Tassi & debito · Rendimenti dei Treasury
Rendimenti dei Treasury USA dal 1990
Quanto paga il governo USA per indebitarsi, da un mese a trent'anni: la curva dei rendimenti ogni giorno lavorativo dal 1990, dai dati del Tesoro stesso.
Un mese prima: 5,21% (13 Ott 2026). Un anno prima: 4,11% (13 Nov 2025).
Un mese prima: 4,79% (13 Ott 2026). Un anno prima: 3,58% (13 Nov 2025).
L'ultima inversione: 6 Lug 2022 – 5 Set 2024.
Un mese prima: 4,26% (13 Ott 2026). Un anno prima: 3,96% (13 Nov 2025).
La curva dei rendimenti al 13 novembre 2026
Il 13 novembre 2026 la curva è in salita (10 anni meno 3 mesi: +0,83 pp). Il rendimento più alto è 5,52% (20 anni), il più basso 4,10% (1 mese). Scegli un giorno qualsiasi dal 1990 per confrontare.
| Scadenza | 13 Nov 2026 | 13 Ott 2026 | 13 Nov 2025 | Variazione in un anno |
|---|---|---|---|---|
| 1 mese | 4,10% | 4,10% | 4,05% | +0,05 pp |
| 1,5 mesi | 4,18% | 4,15% | 4,02% | +0,16 pp |
| 2 mesi | 4,26% | 4,15% | 4,00% | +0,26 pp |
| 3 mesi | 4,32% | 4,26% | 3,96% | +0,36 pp |
| 4 mesi | 4,34% | 4,32% | 3,88% | +0,46 pp |
| 6 mesi | 4,42% | 4,34% | 3,80% | +0,62 pp |
| 1 anno | 4,65% | 4,48% | 3,68% | +0,97 pp |
| 2 anni | 4,88% | 4,79% | 3,58% | +1,30 pp |
| 3 anni | 4,92% | 4,90% | 3,57% | +1,35 pp |
| 5 anni | 4,98% | 5,00% | 3,71% | +1,27 pp |
| 7 anni | 5,05% | 5,11% | 3,89% | +1,16 pp |
| 10 anni | 5,15% | 5,21% | 4,11% | +1,04 pp |
| 20 anni | 5,52% | 5,60% | 4,69% | +0,83 pp |
| 30 anni | 5,47% | 5,56% | 4,70% | +0,77 pp |
Rendimenti a 2 e 10 anni dal 1990
Il rendimento a 2 anni segue ciò che i mercati si aspettano che la Federal Reserve faccia nei prossimi due anni; quello a 10 anni aggiunge le aspettative più lontane e il compenso aggiuntivo che gli investitori chiedono per prestare più a lungo. Bande grigie: recessioni.
Il differenziale 10 anni meno 2 anni
Sotto lo zero la curva è invertita: il denaro a due anni rende più di quello a dieci anni, di solito perché i mercati si aspettano che la Fed tagli i tassi. Dal 1990 è successo 7 volte; il 13 novembre 2026 il differenziale era +0,27 pp.
Tutte le inversioni dal 1990
| Primo giorno | Ultimo giorno | Giorni di inversione | Minimo | Recessione successiva (NBER) |
|---|---|---|---|---|
| 6 Lug 2022 | 5 Set 2024 | 539 | −1,08 pp3 Lug 2023 | Nessuna entro 2 anni |
| 1 Apr 2022 | 4 Apr 2022 | 2 | −0,05 pp1 Apr 2022 | Nessuna entro 2 anni |
| 27 Ago 2019 | 29 Ago 2019 | 3 | −0,04 pp27 Ago 2019 | Feb 2020 · 6 mesi dopola recessione della pandemia |
| 27 Dic 2005 | 5 Giu 2007 | 238 | −0,19 pp15 Nov 2006 | Dic 2007 · 24 mesi dopo |
| 2 Feb 2000 | 28 Dic 2000 | 227 | −0,52 pp7 Apr 2000 | Mar 2001 · 13 mesi dopo |
| 26 Mag 1998 | 27 Lug 1998 | 27 | −0,07 pp25 Giu 1998 | Nessuna entro 2 anni |
| 8 Mar 1990 | 29 Mar 1990 | 16 | −0,14 pp20 Mar 1990 | Lug 1990 · 4 mesi dopo |
Giorni lavorativi con il rendimento a 10 anni sotto quello a 2 anni; le inversioni distanti meno di 90 giorni sono contate come una. Una recessione è seguita quando un picco del ciclo economico NBER è arrivato entro 24 mesi dal primo giorno e prima della successiva inversione.
Un'inversione non è una previsione
Delle 7 inversioni dal 1990, 4 sono state seguite da una recessione entro 24 mesi, dopo da 4 a 24 mesi, e la recessione del 2020 è arrivata con una pandemia che nessun mercato obbligazionario aveva previsto. L'inversione più lunga e più profonda in questi dati (Lug 2022 – Set 2024: 539 giorni lavorativi, fino a −1,08 pp il 3 Lug 2023) non è stata seguita da una recessione (date NBER al 8 novembre 2026). La curva si inverte quando i mercati si aspettano un calo dei tassi a breve; se segua una recessione dipende da molto altro.
Come si ottengono i numeri
- Rendimenti: i tassi giornalieri della curva dei rendimenti par del Tesoro, percentuale annua come pubblicata. Sono ricavati da una curva adattata alle quotazioni di mercato dei titoli del Tesoro emessi di recente, a fine di ogni giorno lavorativo: gli stessi rendimenti a scadenza costante che la Federal Reserve pubblica nella H.15. Non ogni scadenza copre l'intero periodo: 1 mese dal 31 Lug 2001; 1,5 mesi dal 18 Feb 2025; 2 mesi dal 16 Ott 2018; 4 mesi dal 19 Ott 2022; 20 anni dal 1 Ott 1993; nessun 30 anni dal 19 Feb 2002 al 8 Feb 2006.
- Grafici: l'ultimo giorno lavorativo di ogni settimana, e ogni giorno dell'ultimo anno; il selettore di date e le tabelle usano ogni giorno.
- Differenziale: il rendimento a 10 anni meno quello a 2 anni, in punti percentuali (1 pp = 100 punti base).
- Inversioni: serie di giorni lavorativi con il differenziale sotto zero; le serie distanti meno di 90 giorni contano come un'unica inversione. Una recessione è seguita quando un picco del ciclo economico NBER è arrivato entro 24 mesi dal primo giorno dell'inversione e prima della successiva inversione.
- Recessioni: le date del ciclo economico del National Bureau of Economic Research (NBER), ombreggiate dal mese successivo a un picco fino al mese di minimo, come pubblicate il 8 novembre 2026. L'NBER data una recessione solo mesi dopo il suo inizio, quindi gli ultimi mesi potrebbero ancora risultarne parte.
- Aggiornamenti: ogni notte dalle fonti. Il Tesoro pubblica rendimenti e debito per ogni giorno lavorativo; la Fed pubblica il tasso del giorno lavorativo precedente.
- Non è una consulenza di investimento. Tassi, differenziali e cifre del debito non dicono che cosa accadrà dopo.