Stopy & dług · Rentowności obligacji skarbowych
Rentowności obligacji skarbowych USA od 1990 roku
Ile rząd USA płaci za pożyczanie, od jednego miesiąca do trzydziestu lat: krzywa rentowności w każdy dzień roboczy od 1990 roku, na podstawie danych Skarbu.
Miesiąc wcześniej: 5,21% (13 paź 2026). Rok wcześniej: 4,11% (13 lis 2025).
Miesiąc wcześniej: 4,79% (13 paź 2026). Rok wcześniej: 3,58% (13 lis 2025).
Ostatnie odwrócenie: 6 lip 2022 – 5 wrz 2024.
Miesiąc wcześniej: 4,26% (13 paź 2026). Rok wcześniej: 3,96% (13 lis 2025).
Krzywa rentowności na dzień 13 listopadzie 2026
Na dzień 13 listopadzie 2026 krzywa jest rosnąca (10-letnie minus 3-miesięczne: +0,83 pp). Najwyższa rentowność to 5,52% (20 lat), najniższa 4,10% (1 miesiąc). Wybierz dowolny dzień od 1990 roku, aby porównać.
| Termin zapadalności | 13 lis 2026 | 13 paź 2026 | 13 lis 2025 | Zmiana w ciągu roku |
|---|---|---|---|---|
| 1 miesiąc | 4,10% | 4,10% | 4,05% | +0,05 pp |
| 1,5 miesiące | 4,18% | 4,15% | 4,02% | +0,16 pp |
| 2 miesiące | 4,26% | 4,15% | 4,00% | +0,26 pp |
| 3 miesiące | 4,32% | 4,26% | 3,96% | +0,36 pp |
| 4 miesiące | 4,34% | 4,32% | 3,88% | +0,46 pp |
| 6 miesięcy | 4,42% | 4,34% | 3,80% | +0,62 pp |
| 1 rok | 4,65% | 4,48% | 3,68% | +0,97 pp |
| 2 lata | 4,88% | 4,79% | 3,58% | +1,30 pp |
| 3 lata | 4,92% | 4,90% | 3,57% | +1,35 pp |
| 5 lat | 4,98% | 5,00% | 3,71% | +1,27 pp |
| 7 lat | 5,05% | 5,11% | 3,89% | +1,16 pp |
| 10 lat | 5,15% | 5,21% | 4,11% | +1,04 pp |
| 20 lat | 5,52% | 5,60% | 4,69% | +0,83 pp |
| 30 lat | 5,47% | 5,56% | 4,70% | +0,77 pp |
Rentowności 2- i 10-letnie od 1990 roku
Rentowność 2-letnich obligacji odzwierciedla to, czego rynki oczekują od Rezerwy Federalnej w ciągu najbliższych dwóch lat; rentowność 10-letnich dodaje oczekiwania na dalszą przyszłość i dodatkowe wynagrodzenie, jakiego inwestorzy chcą za dłuższe pożyczanie. Szare pasy: recesje.
Spread 10-letnie minus 2-letnie
Poniżej zera krzywa jest odwrócona: pieniądze na dwa lata płacą więcej niż pieniądze na dziesięć lat, zwykle dlatego, że rynki oczekują obniżek stóp przez Fed. Od 1990 zdarzyło się to 7 razy; na dzień 13 listopadzie 2026 spread wynosił +0,27 pp.
Każde odwrócenie od 1990 roku
| Pierwszy dzień | Ostatni dzień | Dni odwrócenia | Najgłębsze | Recesja, która nastąpiła (NBER) |
|---|---|---|---|---|
| 6 lip 2022 | 5 wrz 2024 | 539 | −1,08 pp3 lip 2023 | Brak w ciągu 2 lat |
| 1 kwi 2022 | 4 kwi 2022 | 2 | −0,05 pp1 kwi 2022 | Brak w ciągu 2 lat |
| 27 sie 2019 | 29 sie 2019 | 3 | −0,04 pp27 sie 2019 | lut 2020 · 6 miesięcy późniejrecesja pandemiczna |
| 27 gru 2005 | 5 cze 2007 | 238 | −0,19 pp15 lis 2006 | gru 2007 · 24 miesiące później |
| 2 lut 2000 | 28 gru 2000 | 227 | −0,52 pp7 kwi 2000 | mar 2001 · 13 miesięcy później |
| 26 maj 1998 | 27 lip 1998 | 27 | −0,07 pp25 cze 1998 | Brak w ciągu 2 lat |
| 8 mar 1990 | 29 mar 1990 | 16 | −0,14 pp20 mar 1990 | lip 1990 · 4 miesiące później |
Dni robocze, w których rentowność 10-letnich była niższa niż 2-letnich; odwrócenia oddzielone mniej niż 90 dniami liczone są jako jedno. Recesja nastąpiła, gdy szczyt cyklu koniunkturalnego NBER przypadł w ciągu 24 miesięcy od pierwszego dnia i przed następnym odwróceniem.
Odwrócenie to nie prognoza
Spośród 7 odwróceń od 1990 roku po 4 nastąpiła recesja w ciągu 24 miesięcy, po 4–24 miesiące, a recesja 2020 roku przyszła wraz z pandemią, której nie przewidział żaden rynek obligacji. Najdłuższe i najgłębsze odwrócenie w tych danych (lip 2022 – wrz 2024: 539 dni roboczych, do −1,08 pp w dniu 3 lip 2023) nie zakończyło się recesją (daty NBER według stanu na 8 listopadzie 2026). Krzywa odwraca się, gdy rynki oczekują spadku stóp krótkoterminowych; to, czy nastąpi recesja, zależy od wielu innych czynników.
Jak powstają liczby
- Rentowności: dzienne rentowności par Skarbu, procent rocznie, tak jak opublikowano. Odczytuje się je z krzywej dopasowanej do rynkowych notowań niedawno wyemitowanych papierów skarbowych, późno w każdym dniu roboczym: to te same rentowności o stałym terminie zapadalności, które publikuje Rezerwa Federalna w H.15. Nie każdy termin zapadalności obejmuje cały okres: 1 miesiąc od 31 lip 2001; 1,5 miesiące od 18 lut 2025; 2 miesiące od 16 paź 2018; 4 miesiące od 19 paź 2022; 20 lat od 1 paź 1993; brak 30 lat od 19 lut 2002 do 8 lut 2006.
- Wykresy: ostatni dzień roboczy każdego tygodnia i każdy dzień ostatniego roku; wybór daty i tabele wykorzystują każdy dzień.
- Spread: rentowność 10-letnich minus 2-letnich obligacji, w punktach procentowych (1 pp = 100 punktów bazowych).
- Odwrócenia: serie dni roboczych, w których spread jest poniżej zera; serie oddzielone mniej niż 90 dniami liczą się jako jedno odwrócenie. Recesja nastąpiła, gdy szczyt cyklu koniunkturalnego NBER przypadł w ciągu 24 miesięcy od pierwszego dnia odwrócenia i przed następnym odwróceniem.
- Recesje: daty cykli koniunkturalnych według National Bureau of Economic Research (NBER), zacienione od miesiąca po szczycie do miesiąca dołka, w wersji opublikowanej 8 listopadzie 2026. NBER datuje recesję dopiero po kilku miesiącach od jej początku, więc najnowsze miesiące mogą się jeszcze okazać recesją.
- Aktualizacje: co noc ze źródeł. Skarb publikuje rentowności i dług za każdy dzień roboczy; Fed publikuje stopę z poprzedniego dnia roboczego.
- To nie jest porada inwestycyjna. Stopy, spready i wielkość długu nie mówią, co wydarzy się dalej.