Ставки и долг · Облигации
Доходности облигаций США с 1990 года
Сколько платит правительство США, когда занимает на срок от месяца до тридцати лет: кривая доходности на каждый рабочий день с 1990 года, по данным самого Минфина.
Месяцем раньше: 5,24% (9 окт 2026). Годом раньше: 4,08% (12 ноя 2025).
Месяцем раньше: 4,80% (9 окт 2026). Годом раньше: 3,56% (12 ноя 2025).
Последняя инверсия: 6 июл 2022 – 5 сен 2024.
Месяцем раньше: 4,25% (9 окт 2026). Годом раньше: 3,95% (12 ноя 2025).
Кривая доходности на 12 ноября 2026
На 12 ноября 2026 кривая восходящая (10 лет минус 3 месяца: +0,78 п. п.). Самая высокая доходность — 5,48% (20 лет), самая низкая — 4,12% (1 месяц). Для сравнения можно выбрать любой день с 1990 года.
| Срок | 12 ноя 2026 | 9 окт 2026 | 12 ноя 2025 | Изменение за год |
|---|---|---|---|---|
| 1 месяц | 4,12% | 4,13% | 4,03% | +0,09 п. п. |
| 1,5 месяца | 4,18% | 4,13% | 4,03% | +0,15 п. п. |
| 2 месяца | 4,26% | 4,13% | 3,98% | +0,28 п. п. |
| 3 месяца | 4,32% | 4,25% | 3,95% | +0,37 п. п. |
| 4 месяца | 4,35% | 4,29% | 3,86% | +0,49 п. п. |
| 6 месяцев | 4,42% | 4,32% | 3,78% | +0,64 п. п. |
| 1 год | 4,65% | 4,47% | 3,65% | +1,00 п. п. |
| 2 года | 4,86% | 4,80% | 3,56% | +1,30 п. п. |
| 3 года | 4,90% | 4,89% | 3,55% | +1,35 п. п. |
| 5 лет | 4,95% | 5,02% | 3,68% | +1,27 п. п. |
| 7 лет | 5,02% | 5,13% | 3,86% | +1,16 п. п. |
| 10 лет | 5,10% | 5,24% | 4,08% | +1,02 п. п. |
| 20 лет | 5,48% | 5,65% | 4,65% | +0,83 п. п. |
| 30 лет | 5,43% | 5,60% | 4,67% | +0,76 п. п. |
Доходности 2- и 10-летних облигаций с 1990 года
Доходность 2-летних облигаций следует за ожиданиями рынка насчёт ФРС на два года вперёд; в 10-летней — ожидания на более долгий срок и надбавка, которую инвесторы хотят за долгий заём. Серые полосы — рецессии.
Спред: 10 лет минус 2 года
Ниже нуля кривая инвертирована: деньги на два года приносят больше, чем на десять, обычно потому, что рынок ждёт снижения ставок ФРС. На 12 ноября 2026 спред — +0,24 п. п.; с 1990 года инверсия случалась 7 раз.
Все инверсии с 1990 года
| Первый день | Последний день | Дней инверсии | Самая глубокая | Рецессия после (NBER) |
|---|---|---|---|---|
| 6 июл 2022 | 5 сен 2024 | 539 | −1,08 п. п.3 июл 2023 | Нет в течение 2 лет |
| 1 апр 2022 | 4 апр 2022 | 2 | −0,05 п. п.1 апр 2022 | Нет в течение 2 лет |
| 27 авг 2019 | 29 авг 2019 | 3 | −0,04 п. п.27 авг 2019 | фев 2020 · через 6 месяцевпандемическая рецессия |
| 27 дек 2005 | 5 июн 2007 | 238 | −0,19 п. п.15 ноя 2006 | дек 2007 · через 24 месяца |
| 2 фев 2000 | 28 дек 2000 | 227 | −0,52 п. п.7 апр 2000 | мар 2001 · через 13 месяцев |
| 26 май 1998 | 27 июл 1998 | 27 | −0,07 п. п.25 июн 1998 | Нет в течение 2 лет |
| 8 мар 1990 | 29 мар 1990 | 16 | −0,14 п. п.20 мар 1990 | июл 1990 · через 4 месяца |
Рабочие дни, когда доходность 10-летних облигаций ниже 2-летних; инверсии с промежутком меньше 90 дней считаются одной. Рецессия «последовала», если пик делового цикла по NBER пришёлся на 24 месяца после первого дня инверсии и до следующей инверсии.
Инверсия — не прогноз
Из 7 инверсий с 1990 года за 4 в течение 24 месяцев последовала рецессия — через 4–24 месяца, причём рецессию 2020 года принесла пандемия, которую не предвидел ни один рынок облигаций. Самая долгая и глубокая инверсия в этих данных (июл 2022 – сен 2024: 539 рабочих дней, до −1,08 п. п. на 3 июл 2023) рецессией не сменилась (даты NBER на 8 ноября 2026). Кривая инвертируется, когда рынок ждёт снижения краткосрочных ставок; будет ли рецессия, зависит от многого другого.
Как считаются цифры
- Доходности: ежедневные доходности par по кривой Минфина США, % годовых, как опубликованы. Их снимают с кривой, построенной по рыночным котировкам недавно выпущенных казначейских бумаг в конце каждого рабочего дня, — это те же доходности постоянного срока (CMT), что ФРС публикует в H.15. Не все сроки есть за весь период: 1 месяц — с 31 июл 2001; 1,5 месяца — с 18 фев 2025; 2 месяца — с 16 окт 2018; 4 месяца — с 19 окт 2022; 20 лет — с 1 окт 1993; нет срока 30 лет с 19 фев 2002 по 8 фев 2006.
- Графики: последний рабочий день каждой недели и каждый день последнего года; выбор даты и таблицы — по всем дням.
- Спред: доходность 10-летних минус 2-летних облигаций, в процентных пунктах (1 п. п. = 100 базисных пунктов).
- Инверсии: подряд идущие рабочие дни со спредом ниже нуля; промежутки короче 90 дней не разделяют инверсию. Рецессия «последовала», если пик делового цикла по NBER пришёлся на 24 месяца после первого дня инверсии и до следующей инверсии.
- Рецессии: даты деловых циклов Национального бюро экономических исследований (NBER), закрашены с месяца после пика по месяц дна, по данным на 8 ноября 2026. NBER объявляет рецессию лишь через несколько месяцев после её начала, поэтому последние месяцы ещё могут оказаться рецессией.
- Обновление: каждую ночь из источников. Минфин публикует доходности и долг за каждый рабочий день, ФРС — ставку за предыдущий рабочий день.
- Не инвестиционная рекомендация. Ставки, спреды и цифры долга не говорят о том, что будет дальше.