Taux & dette · Rendements des bons du Trésor
Rendements des bons du Trésor américains depuis 1990
Ce que l'État américain paie pour emprunter, de un mois à trente ans : la courbe des taux chaque jour ouvré depuis 1990, d'après les données du Trésor lui-même.
Un mois plus tôt : 5,24% (9 oct. 2026). Un an plus tôt : 4,08% (12 nov. 2025).
Un mois plus tôt : 4,80% (9 oct. 2026). Un an plus tôt : 3,56% (12 nov. 2025).
Dernière inversion : 6 juil. 2022 – 5 sept. 2024.
Un mois plus tôt : 4,25% (9 oct. 2026). Un an plus tôt : 3,95% (12 nov. 2025).
La courbe des taux au 12 novembre 2026
Au 12 novembre 2026, la courbe est croissante (le 10 ans moins le 3 mois : +0,78 pp). Le rendement le plus élevé est 5,48% (20 ans), le plus bas 4,12% (1 mois). Choisissez n'importe quel jour depuis 1990 pour comparer.
| Échéance | 12 nov. 2026 | 9 oct. 2026 | 12 nov. 2025 | Variation sur un an |
|---|---|---|---|---|
| 1 mois | 4,12% | 4,13% | 4,03% | +0,09 pp |
| 1,5 mois | 4,18% | 4,13% | 4,03% | +0,15 pp |
| 2 mois | 4,26% | 4,13% | 3,98% | +0,28 pp |
| 3 mois | 4,32% | 4,25% | 3,95% | +0,37 pp |
| 4 mois | 4,35% | 4,29% | 3,86% | +0,49 pp |
| 6 mois | 4,42% | 4,32% | 3,78% | +0,64 pp |
| 1 an | 4,65% | 4,47% | 3,65% | +1,00 pp |
| 2 ans | 4,86% | 4,80% | 3,56% | +1,30 pp |
| 3 ans | 4,90% | 4,89% | 3,55% | +1,35 pp |
| 5 ans | 4,95% | 5,02% | 3,68% | +1,27 pp |
| 7 ans | 5,02% | 5,13% | 3,86% | +1,16 pp |
| 10 ans | 5,10% | 5,24% | 4,08% | +1,02 pp |
| 20 ans | 5,48% | 5,65% | 4,65% | +0,83 pp |
| 30 ans | 5,43% | 5,60% | 4,67% | +0,76 pp |
Rendements à 2 ans et à 10 ans depuis 1990
Le rendement à 2 ans suit ce que les marchés attendent de la Réserve fédérale au cours des deux prochaines années ; celui à 10 ans y ajoute les anticipations plus lointaines et la rémunération supplémentaire que les investisseurs exigent pour prêter plus longtemps. Bandes grises : récessions.
L'écart entre le 10 ans et le 2 ans
Sous zéro, la courbe est inversée : l'argent à deux ans rapporte plus que l'argent à dix ans, généralement parce que les marchés s'attendent à une baisse des taux de la Fed. Depuis 1990, cela s'est produit 7 fois ; au 12 novembre 2026, l'écart était de +0,24 pp.
Chaque inversion depuis 1990
| Premier jour | Dernier jour | Jours d'inversion | Maximum | Récession qui a suivi (NBER) |
|---|---|---|---|---|
| 6 juil. 2022 | 5 sept. 2024 | 539 | −1,08 pp3 juil. 2023 | Aucune dans les 2 ans |
| 1 avr. 2022 | 4 avr. 2022 | 2 | −0,05 pp1 avr. 2022 | Aucune dans les 2 ans |
| 27 août 2019 | 29 août 2019 | 3 | −0,04 pp27 août 2019 | févr. 2020 · 6 mois plus tardla récession liée à la pandémie |
| 27 déc. 2005 | 5 juin 2007 | 238 | −0,19 pp15 nov. 2006 | déc. 2007 · 24 mois plus tard |
| 2 févr. 2000 | 28 déc. 2000 | 227 | −0,52 pp7 avr. 2000 | mars 2001 · 13 mois plus tard |
| 26 mai 1998 | 27 juil. 1998 | 27 | −0,07 pp25 juin 1998 | Aucune dans les 2 ans |
| 8 mars 1990 | 29 mars 1990 | 16 | −0,14 pp20 mars 1990 | juil. 1990 · 4 mois plus tard |
Jours ouvrés où le rendement à 10 ans est inférieur à celui à 2 ans ; les inversions séparées de moins de 90 jours sont comptées pour une seule. Une récession a suivi lorsqu'un sommet du cycle économique du NBER est survenu dans les 24 mois suivant le premier jour et avant l'inversion suivante.
Une inversion n'est pas une prévision
Sur les 7 inversions depuis 1990, 4 ont été suivies d'une récession dans les 24 mois, après 4 à 24 mois, et la récession de 2020 est venue avec une pandémie qu'aucun marché obligataire n'avait anticipée. L'inversion la plus longue et la plus profonde de ces données (juil. 2022 – sept. 2024 : 539 jours ouvrés, jusqu'à −1,08 pp le 3 juil. 2023) n'a pas été suivie d'une récession (dates du NBER au 8 novembre 2026). La courbe s'inverse quand les marchés s'attendent à une baisse des taux courts ; qu'une récession suive dépend de bien d'autres choses.
Comment les chiffres sont établis
- Rendements : les rendements au pair quotidiens de la courbe du Trésor, en pourcentage par an, tels que publiés. Ils sont lus sur une courbe ajustée aux cotations de marché des titres du Trésor récemment émis, en fin de chaque jour ouvré : ce sont les mêmes rendements à échéance constante que la Réserve fédérale publie dans le H.15. Toutes les échéances ne couvrent pas toute la période : 1 mois depuis 31 juil. 2001; 1,5 mois depuis 18 févr. 2025; 2 mois depuis 16 oct. 2018; 4 mois depuis 19 oct. 2022; 20 ans depuis 1 oct. 1993; pas de 30 ans de 19 févr. 2002 à 8 févr. 2006.
- Graphiques : le dernier jour ouvré de chaque semaine, et chaque jour de la dernière année ; le sélecteur de date et les tableaux utilisent tous les jours.
- Écart : le rendement à 10 ans moins celui à 2 ans, en points de pourcentage (1 pp = 100 points de base).
- Inversions : séries de jours ouvrés où l'écart est inférieur à zéro ; les séries séparées de moins de 90 jours comptent pour une seule inversion. Une récession a suivi lorsqu'un sommet du cycle économique du NBER est survenu dans les 24 mois suivant le premier jour de l'inversion et avant l'inversion suivante.
- Récessions : les dates des cycles économiques du National Bureau of Economic Research (NBER), grisées du mois suivant un sommet jusqu'au mois du creux, telles que publiées le 8 novembre 2026. Le NBER ne date une récession que plusieurs mois après son début : les derniers mois pourraient donc encore en faire partie.
- Mises à jour : chaque nuit, à partir des sources. Le Trésor publie les rendements et la dette pour chaque jour ouvré ; la Fed publie le taux du jour ouvré précédent.
- Ceci n'est pas un conseil en investissement. Les taux, les écarts et les chiffres de la dette ne disent pas ce qui se passera ensuite.