Zinsen & Schulden · Renditen von US-Staatsanleihen
Renditen von US-Staatsanleihen seit 1990
Was die US-Regierung für Kredite zahlt, von einem Monat bis zu dreißig Jahren: die Zinsstrukturkurve an jedem Börsentag seit 1990, aus den eigenen Daten des Finanzministeriums.
Ein Monat zuvor: 5,24% (9. Okt 2026). Ein Jahr zuvor: 4,08% (12. Nov 2025).
Ein Monat zuvor: 4,80% (9. Okt 2026). Ein Jahr zuvor: 3,56% (12. Nov 2025).
Die letzte Inversion: 6. Jul 2022 – 5. Sep 2024.
Ein Monat zuvor: 4,25% (9. Okt 2026). Ein Jahr zuvor: 3,95% (12. Nov 2025).
Die Zinsstrukturkurve am 12. November 2026
Am 12. November 2026 ist die Kurve steigend (10 Jahre minus 3 Monate: +0,78 PP). Die höchste Rendite beträgt 5,48% (20 Jahre), die niedrigste 4,12% (1 Monat). Wählen Sie einen beliebigen Tag seit 1990 zum Vergleich.
| Laufzeit | 12. Nov 2026 | 9. Okt 2026 | 12. Nov 2025 | Veränderung in einem Jahr |
|---|---|---|---|---|
| 1 Monat | 4,12% | 4,13% | 4,03% | +0,09 PP |
| 1,5 Monate | 4,18% | 4,13% | 4,03% | +0,15 PP |
| 2 Monate | 4,26% | 4,13% | 3,98% | +0,28 PP |
| 3 Monate | 4,32% | 4,25% | 3,95% | +0,37 PP |
| 4 Monate | 4,35% | 4,29% | 3,86% | +0,49 PP |
| 6 Monate | 4,42% | 4,32% | 3,78% | +0,64 PP |
| 1 Jahr | 4,65% | 4,47% | 3,65% | +1,00 PP |
| 2 Jahre | 4,86% | 4,80% | 3,56% | +1,30 PP |
| 3 Jahre | 4,90% | 4,89% | 3,55% | +1,35 PP |
| 5 Jahre | 4,95% | 5,02% | 3,68% | +1,27 PP |
| 7 Jahre | 5,02% | 5,13% | 3,86% | +1,16 PP |
| 10 Jahre | 5,10% | 5,24% | 4,08% | +1,02 PP |
| 20 Jahre | 5,48% | 5,65% | 4,65% | +0,83 PP |
| 30 Jahre | 5,43% | 5,60% | 4,67% | +0,76 PP |
Renditen 2-jähriger und 10-jähriger Anleihen seit 1990
Die 2-jährige Rendite folgt dem, was die Märkte von der Federal Reserve in den nächsten zwei Jahren erwarten; die 10-jährige enthält zusätzlich Erwartungen für die weitere Zukunft und den Aufschlag, den Anleger für längere Kredite verlangen. Graue Balken: Rezessionen.
Der Abstand zwischen 10- und 2-jähriger Rendite
Unter null ist die Kurve invers: Zweijähriges Geld zahlt mehr als zehnjähriges, meist weil die Märkte erwarten, dass die Fed die Zinsen senkt. Seit 1990 ist das 7 Mal vorgekommen; am 12. November 2026 lag der Abstand bei +0,24 PP.
Jede Inversion seit 1990
| Erster Tag | Letzter Tag | Tage invers | Tiefster Stand | Darauf folgende Rezession (NBER) |
|---|---|---|---|---|
| 6. Jul 2022 | 5. Sep 2024 | 539 | −1,08 PP3. Jul 2023 | Keine innerhalb von 2 Jahren |
| 1. Apr 2022 | 4. Apr 2022 | 2 | −0,05 PP1. Apr 2022 | Keine innerhalb von 2 Jahren |
| 27. Aug 2019 | 29. Aug 2019 | 3 | −0,04 PP27. Aug 2019 | Feb 2020 · 6 Monate späterdie Pandemie-Rezession |
| 27. Dez 2005 | 5. Jun 2007 | 238 | −0,19 PP15. Nov 2006 | Dez 2007 · 24 Monate später |
| 2. Feb 2000 | 28. Dez 2000 | 227 | −0,52 PP7. Apr 2000 | Mär 2001 · 13 Monate später |
| 26. Mai 1998 | 27. Jul 1998 | 27 | −0,07 PP25. Jun 1998 | Keine innerhalb von 2 Jahren |
| 8. Mär 1990 | 29. Mär 1990 | 16 | −0,14 PP20. Mär 1990 | Jul 1990 · 4 Monate später |
Börsentage, an denen die 10-jährige Rendite unter der 2-jährigen lag; Inversionen mit weniger als 90 Tagen Abstand zählen als eine. Eine Rezession folgte, wenn ein Hoch des NBER-Konjunkturzyklus innerhalb von 24 Monaten nach dem ersten Tag und vor der nächsten Inversion lag.
Eine Inversion ist keine Prognose
Auf 4 der 7 Inversionen seit 1990 folgte innerhalb von 24 Monaten eine Rezession, nach 4 bis 24 Monate, und die Rezession von 2020 kam mit einer Pandemie, die kein Anleihemarkt vorhergesehen hat. Auf die längste und tiefste Inversion in diesen Daten (Jul 2022 – Sep 2024: 539 Börsentage, bis zu −1,08 PP am 3. Jul 2023) ist keine Rezession gefolgt (NBER-Daten, Stand 8. November 2026). Die Kurve wird invers, wenn die Märkte fallende kurzfristige Zinsen erwarten; ob eine Rezession folgt, hängt von vielem anderen ab.
Wie die Zahlen entstehen
- Renditen: die täglichen Par-Yield-Curve-Sätze des Finanzministeriums, Prozent pro Jahr wie veröffentlicht. Sie werden spät an jedem Börsentag von einer Kurve abgelesen, die an Marktkurse kürzlich begebener US-Staatsanleihen angepasst wird: dieselben Renditen mit konstanter Laufzeit, die die Federal Reserve in H.15 veröffentlicht. Nicht jede Laufzeit deckt den ganzen Zeitraum ab: 1 Monat seit 31. Jul 2001; 1,5 Monate seit 18. Feb 2025; 2 Monate seit 16. Okt 2018; 4 Monate seit 19. Okt 2022; 20 Jahre seit 1. Okt 1993; kein 30 Jahre von 19. Feb 2002 bis 8. Feb 2006.
- Diagramme: der letzte Börsentag jeder Woche und jeder Tag des letzten Jahres; die Datumsauswahl und die Tabellen nutzen jeden Tag.
- Abstand: die 10-jährige Rendite minus die 2-jährige, in Prozentpunkten (1 PP = 100 Basispunkte).
- Inversionen: Folgen von Börsentagen mit einem Abstand unter null; Folgen mit weniger als 90 Tagen Abstand zählen als eine Inversion. Eine Rezession folgte, wenn ein Hoch des NBER-Konjunkturzyklus innerhalb von 24 Monaten nach dem ersten Tag der Inversion und vor der nächsten Inversion lag.
- Rezessionen: die Konjunkturzyklus-Daten des National Bureau of Economic Research (NBER), schattiert vom Monat nach einem Hoch bis einschließlich des Tiefpunktmonats, wie am 8. November 2026 veröffentlicht. Das NBER datiert eine Rezession erst Monate nach ihrem Beginn, daher kann sich auch bei den jüngsten Monaten noch herausstellen, dass sie dazugehören.
- Aktualisierung: jede Nacht aus den Quellen. Das Finanzministerium veröffentlicht Renditen und Schulden für jeden Börsentag; die Fed veröffentlicht den Satz des vorherigen Börsentags.
- Keine Anlageberatung. Zinsen, Spreads und Schuldenzahlen sagen nicht, was als Nächstes geschieht.