Portofolio model · 1871–2026 · penyeimbangan ulang setiap Januari
Saham, obligasi, atau keduanya: 156 tahun portofolio
Lima campuran S&P 500 dengan dividen dan Treasury AS 10 tahun, masing-masing dikembalikan ke targetnya setiap Januari. Semua imbal hasil adalah setelah inflasi kecuali ditandai nominal.
Sebesar itulah daya beli $1 yang ditanamkan ke portofolio 60/40 pada Jan 1871 tumbuh hingga Okt 2026. Saham saja tumbuh 44,2 rb kali lipat (7,1% setahun) tetapi pernah turun 76,8%; campuran 60/40 tidak pernah turun lebih dari 48,4%.
Perbandingan campuran, Jan 1871 – Okt 2026
| Saham/obligasi | $1 menjadi, riil | Setahun, riil | Setahun, nominal | Penurunan terburuk, riil | 10 tahun terburuk | 20 tahun terburuk | Periode 10 tahun yang merugi |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 100/0 | ×44,2 rb | 7,1% | 9,4% | −76,8%Sep 1929 – Jun 1932 | −5,9%Mar 1999 – Mar 2009 | −0,2%Jun 1901 – Jun 1921 | 11,0% |
| 80/20 | ×16,2 rb | 6,4% | 8,7% | −64,7%Sep 1929 – Jun 1932 | −4,2%Jun 1911 – Jun 1921 | −0,2%Jun 1901 – Jun 1921 | 10,2% |
| 60/40 | ×4.833 | 5,6% | 7,9% | −48,4%Sep 1929 – Jun 1932 | −3,8%Jun 1911 – Jun 1921 | −0,3%Mar 1962 – Mar 1982 | 9,9% |
| 40/60 | ×1.177 | 4,6% | 6,9% | −43,5%Des 1915 – Jun 1920 | −3,8%Jun 1972 – Jun 1982 | −0,9%Sep 1961 – Sep 1981 | 11,7% |
| 0/100 | ×37,5 | 2,4% | 4,5% | −58,2%Jan 1941 – Sep 1981 | −5,4%Sep 1971 – Sep 1981 | −2,6%Sep 1961 – Sep 1981 | 28,5% |
$1 diinvestasikan pada Jan 1871, nilai di Okt 2026 dalam dolar masa kini. 10 dan 20 tahun terburuk: imbal hasil riil tahunan terendah dari semua periode 10 dan 20 tahun, yang dimulai pada bulan apa pun. Periode 10 tahun yang merugi: porsinya yang berakhir dengan daya beli lebih rendah.
Pertumbuhan $1 setelah inflasi
Mengapa 60/40 populer, dan apa harganya
Campuran ini meredam penurunan. Pada kejatuhan 1929–1932 saham kehilangan 76,8% daya belinya; campuran 60/40 kehilangan 48,4% dan kembali ke puncak lamanya setelah 6 tahun dan bukan 7 tahun. Pada 2008 campuran ini kehilangan 17,0% setelah inflasi, dibandingkan 39,3% untuk saham.
Sederhana dan tidak memerlukan ramalan. Setahun sekali campuran dikembalikan ke 60/40: sebagian dari yang naik dijual dan yang turun dibeli. Variasinya sudah lama menjadi pilihan standar untuk dana seimbang dan dana pensiun.
Harganya adalah pertumbuhan yang lebih lambat. Sejak 1871 campuran 60/40 memberikan 5,6% setahun setelah inflasi dibandingkan 7,1% untuk saham saja, sehingga daya beli $1 tumbuh 4.833 kali lipat dan bukan 44,2 rb kali lipat. Pada rentang 30 tahun yang tipikal (median dari semuanya) daya beli tumbuh 4,6 kali lipat, dibandingkan 7,14 kali lipat untuk saham.
Obligasi bukan tempat berlindung dari inflasi. Pada 1970-an keduanya kehilangan daya beli: 1,1% setahun untuk 60/40, 1,4% untuk saham. Dari Jan 1941 hingga Sep 1981 obligasi saja kehilangan 58,2% nilai riilnya. Dan pada 2022 saham dan obligasi turun bersamaan: setelah inflasi saham kehilangan 20,1%, obligasi 20,2%, dan campuran 60/40 20,1%.
Imbal hasil 10 tahun setelah inflasi, bulan demi bulan
Setiap titik adalah rata-rata imbal hasil riil tahunan selama 10 tahun yang berakhir pada bulan tersebut. Di bawah nol, satu dekade memegang aset kehilangan daya beli.
Per dekade: imbal hasil tahunan setelah inflasi
| Dekade | 100/0 | 80/20 | 60/40 | 40/60 | 0/100 | Inflasi |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1870-an | 10,9% | 10,7% | 10,5% | 10,1% | 9,2% | −2,8% |
| 1880-an | 8,3% | 8,1% | 7,8% | 7,4% | 6,5% | −2,2% |
| 1890-an | 5,6% | 5,3% | 5,0% | 4,6% | 3,7% | 0,1% |
| 1900-an | 7,7% | 6,5% | 5,2% | 3,8% | 0,5% | 2,4% |
| 1910-an | −1,9% | −2,0% | −2,1% | −2,3% | −2,9% | 6,6% |
| 1920-an | 16,3% | 14,6% | 12,8% | 10,8% | 6,4% | −0,9% |
| 1930-an | 2,1% | 3,8% | 5,0% | 5,8% | 6,1% | −2,0% |
| 1940-an | 3,4% | 2,3% | 1,1% | −0,2% | −2,9% | 5,4% |
| 1950-an | 16,7% | 13,3% | 9,8% | 6,3% | −1,2% | 2,2% |
| 1960-an | 5,1% | 4,2% | 3,2% | 2,2% | −0,1% | 2,5% |
| 1970-an | −1,4% | −1,2% | −1,1% | −1,1% | −1,5% | 7,4% |
| 1980-an | 11,6% | 10,8% | 10,0% | 9,2% | 7,3% | 5,1% |
| 1990-an | 14,6% | 12,8% | 10,9% | 9,0% | 4,9% | 2,9% |
| 2000-an | −3,2% | −1,1% | 0,6% | 2,0% | 4,1% | 2,5% |
| 2010-an | 11,4% | 9,7% | 7,9% | 6,0% | 2,1% | 1,8% |
| 2020-an* | 11,1% | 8,0% | 4,8% | 1,6% | −4,9% | 4,0% |
Desember ke Desember, rata-rata bulanan; dekade 1870-an dimulai pada Jan 1871; * dekade 2020-an berjalan hingga Okt 2026.
Setiap campuran secara rinci
100% saham · 80% saham, 20% obligasi · 60% saham, 40% obligasi · 40% saham, 60% obligasi · 100% obligasi
Susun campuran Anda sendiri: aset apa pun, tanggal apa pun · Coba periode apa pun di Time Machine
Cara penghitungannya
- Penyeimbangan ulang. Portofolio dimulai pada Jan 1871 dengan campuran targetnya; setiap bulan saham dan obligasi menghasilkan imbal hasilnya masing-masing, dan setiap Januari campuran dikembalikan ke target. Tidak ada uang yang ditambahkan atau ditarik.
- Saham adalah S&P 500 dengan dividen diinvestasikan kembali setiap bulan; obligasi adalah Treasury AS 10 tahun yang dibeli baru setiap bulan, kupon diinvestasikan kembali (keduanya dari data Robert Shiller). Sebelum 1957 indeks saham adalah rekonstruksi: indeks Cowles Commission, lalu S&P 90.
- Nilai bulanan. Harga dan imbal hasil adalah rata-rata bulanan; penurunan terburuk serta periode 10 dan 20 tahun terburuk diukur bulan demi bulan, sehingga penurunan dalam satu bulan tidak terlihat. Tahun kalender berjalan dari Desember ke Desember.
- Obligasi awal dihaluskan. Sebelum April 1953 imbal hasil obligasi hanya satu nilai per tahun, diinterpolasi per bulan, sehingga gejolak bulanan obligasi, dan campurannya, terlihat lebih kecil sebelum itu.
- Dolar masa kini adalah dolar Okt 2026: suatu nilai dikalikan dengan kenaikan harga konsumen AS (CPI-U; sebelum 1913 memakai rekonstruksi Warren dan Pearson) dari tanggalnya hingga Okt 2026. Imbal hasil “riil” adalah setelah inflasi ini.
- Tanpa pajak, biaya, atau selisih harga (spread). Investor sungguhan membayar komisi, biaya dana, serta pajak atas dividen, kupon, dan keuntungan, sehingga yang mereka terima lebih sedikit daripada yang ditampilkan di sini.
- Data sementara. Dividen S&P 500 mulai Juli 2026 diperkirakan dari nilai terakhir yang diketahui. Catatan Shiller untuk bulan terbaru: Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.