Krachs boursiers depuis 1871

À quelle fréquence la Bourse s'effondre-t-elle ?

Un krach désigne ici une chute de 20 % ou plus depuis un record, mesurée sur les moyennes mensuelles du S&P 500 — la même règle que sur notre page du S&P 500. Selon cette règle, la Bourse s'est effondrée 13 fois en 155 ans : en moyenne une fois tous les 12 ans, mais jamais selon un calendrier. 10 chutes de plus se sont arrêtées entre 10 % et 20 % — des « corrections » dans le jargon des marchés ; la plus profonde a atteint −19,4% en juillet 1982.

Compté en mois, la Bourse était à un record dans 18% des 1 870 mois depuis 1871, à moins de 10 % sous un record dans 26%, et à 20 % ou plus sous un ancien record dans 35% ; dans 10% des mois, elle avait perdu plus de la moitié. Après inflation, elle était à un record dans 10% des mois et à 20 % ou plus sous un record dans 48%.

Chaque krach depuis 1871

Le graphique montre à quelle distance sous son dernier record se trouvait la Bourse chaque mois depuis janvier 1871. Chaque creux qui dépasse la ligne pointillée des 20 % est un krach. Les trois plus profonds : −84,8% (1929–1932), −50,8% (2007–2009) et −47,3% (1872–1877).

La forme d'un krach

Chaque ligne part d'un record et suit la Bourse mois après mois jusqu'au retour à ce record. La plupart des krachs se sont terminés en quelques années : dans le krach médian, la Bourse a touché le fond 18 mois après le sommet et se trouvait à un nouveau record 5,4 ans après celui-ci.

Le krach qui a commencé en septembre 1929 est à part : les cours ont perdu 84,8% en 2,8 ans et n'ont retrouvé leur record qu'en septembre 1954, 25 ans après le sommet.

Combien de temps la Bourse met-elle à se rétablir ?

Du sommet au premier mois au-dessus de l'ancien record, il a fallu 5,4 ans dans le krach médian — de 21 mois (1961–1962) à 25 ans (1929–1932). Dans 10 des 13 krachs, la chute elle-même a été plus courte que la remontée.

Les dividendes raccourcissent l'attente. En comptant les dividendes réinvestis, celui qui avait acheté au sommet était revenu à l'équilibre après 4,4 ans dans le krach médian. La plus grande différence date de 1881–1896 : 19,5 ans avec le cours seul, 4,4 ans avec les dividendes.

Après inflation, les attentes ont été plus longues. En dollars de pouvoir d'achat constant, la Bourse a connu 12 krachs, et le plus long, à partir de septembre 1929, a mis 29,2 ans à retrouver son record (19,8 ans avec dividendes). Passez les graphiques sur « Après inflation » pour les voir.

Ce que les moyennes mensuelles masquent

La série de Robert Shiller n'a qu'un cours par mois : la moyenne des clôtures quotidiennes du mois. C'est ce qui permet de remonter jusqu'en 1871, mais cela lisse les journées les plus brutales. Le lundi noir, 19 octobre 1987, reste la pire séance de l'histoire de l'indice, mais en moyennes mensuelles, le krach de 1987 est une chute de 26,8% de août 1987 à décembre 1987.

Début 2020, les clôtures quotidiennes ont chuté bien plus loin et bien plus vite, mais la moyenne mensuelle a perdu 19,1% de janvier 2020 à mars 2020 — juste en deçà de la ligne des 20 %, cette chute ne figure donc pas dans la liste. Chaque chute présentée ici est un peu moins profonde qu'en clôtures quotidiennes, mais toutes sont mesurées de la même façon, jusqu'en 1871.

La Bourse est-elle en train de s'effondrer ?

Non : en octobre 2026, la moyenne mensuelle du S&P 500 était à un record, la plus élevée des 1 870 mois depuis 1871. Après inflation, elle était aussi à un record.

Ces données ne peuvent pas dire pourquoi la Bourse baisse un jour donné ; elles montrent la profondeur et la durée des chutes passées. Chaque krach de la liste a commencé à un plus haut historique. Les 13 se sont tous terminés à un nouveau record à ce jour, le plus lent après 25 ans.