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Qu'est-ce qu'une récession ?
Une récession est un recul généralisé de l'activité économique — production, emploi, revenus et dépenses — qui dure plus de quelques mois. Aux États-Unis, les dates sont fixées par les économistes du NBER, et non selon une règle de « deux trimestres de baisse du PIB ». Ils ont daté 34 récessions depuis 1857. Les 13 depuis 1945 ont duré 10,2 mois en moyenne ; la dernière, 2020, a duré 2 mois.
13 d'entre elles depuis 1945 ; la dernière a suivi le sommet de février 2020
21,2 mois avant 1945 ; la plus longue, 1873–79, a duré 65 mois
28,9 mois avant 1945 ; la plus longue a duré 128 mois
sommet en février 2020, creux en avril 2020 ; depuis, 78 mois d'expansion, jusqu'en octobre 2026
de juin 1857 à octobre 2026 : 42% avant 1945, 13% depuis
Ce qu'est une récession, et qui décide
Une récession est un net recul de l'activité économique, qui touche l'ensemble de l'économie et dure plus de quelques mois. La production, l'emploi, les revenus et les ventes reculent ensemble, dans la plupart des secteurs à la fois. La période entre deux récessions, où l'économie croît, s'appelle une expansion.
Le gouvernement américain n'en donne aucune définition officielle. Les dates que tout le monde utilise viennent du Business Cycle Dating Committee du National Bureau of Economic Research (NBER), organisme de recherche privé et non partisan. Le comité retient deux mois : le sommet, où l'activité était la plus haute, et le creux, où elle était la plus basse. La récession court du mois suivant le sommet jusqu'au creux.
Ce que le comité examine
Il se fonde surtout sur des données mensuelles : l'emploi dans les enquêtes auprès des entreprises et des ménages, le revenu personnel hors transferts publics, les dépenses des consommateurs et les ventes des entreprises après inflation, et la production industrielle. Le PIB trimestriel compte aussi, comme une mesure parmi d'autres.
« Deux trimestres consécutifs de baisse du PIB » est une règle empirique répandue, pas la définition. En 2022, les premières estimations montraient un PIB en baisse sur deux trimestres, et pourtant l'emploi salarié a progressé de 2,54 M postes au premier semestre, et le NBER n'a daté aucune récession. À l'inverse, la récession de 2001 ne compte pas deux trimestres consécutifs de baisse du PIB dans les données actuelles.
Le comité n'annonce ses dates que lorsque les données ne laissent aucun doute — des mois, parfois plus d'un an après le retournement. Une récession est donc souvent en cours, voire terminée, avant d'être officielle.
Chaque récession américaine depuis 1857
Chaque ligne ci-dessous est une décennie et chaque bande rouge une récession, depuis celle qui a suivi le sommet de juin 1857 jusqu'à la dernière. Au 19e siècle, l'économie a passé une bonne partie de son temps en contraction : 48% des mois de juin 1857 à fin 1899 relevaient d'une récession. La plus longue jamais enregistrée, de octobre 1873 à mars 1879, la Longue Dépression, a duré 65 mois ; la deuxième, 1929–33, la Grande Dépression, 43 mois.
Depuis 1945, les récessions sont moins fréquentes et finissent plus tôt. Une nouvelle est survenue tous les 6,2 ans en moyenne, contre tous les 4,0 ans auparavant, et l'économie a passé 13% des mois en récession, contre 42% avant 1945. Les années 2010 ont été la première décennie entière sans un seul mois de récession.
Les 34 récessions sous forme de tableau
| Récession | Sommet | Creux | Mois | Expansion précédente, mois | Expansion suivante, mois |
|---|---|---|---|---|---|
| 1857–58 | juin 1857 | déc. 1858 | 18 | — | 22 |
| 1860–61 | oct. 1860 | juin 1861 | 8 | 22 | 46 |
| 1865–67 | avr. 1865 | déc. 1867 | 32 | 46 | 18 |
| 1869–70 | juin 1869 | déc. 1870 | 18 | 18 | 34 |
| 1873–79Longue Dépression | oct. 1873 | mars 1879 | 65 | 34 | 36 |
| 1882–85 | mars 1882 | mai 1885 | 38 | 36 | 22 |
| 1887–88 | mars 1887 | avr. 1888 | 13 | 22 | 27 |
| 1890–91 | juil. 1890 | mai 1891 | 10 | 27 | 20 |
| 1893–94 | janv. 1893 | juin 1894 | 17 | 20 | 18 |
| 1896–97 | déc. 1895 | juin 1897 | 18 | 18 | 24 |
| 1899–1900 | juin 1899 | déc. 1900 | 18 | 24 | 21 |
| 1902–04 | sept. 1902 | août 1904 | 23 | 21 | 33 |
| 1907–08 | mai 1907 | juin 1908 | 13 | 33 | 19 |
| 1910–12 | janv. 1910 | janv. 1912 | 24 | 19 | 12 |
| 1913–14 | janv. 1913 | déc. 1914 | 23 | 12 | 44 |
| 1918–19 | août 1918 | mars 1919 | 7 | 44 | 10 |
| 1920–21 | janv. 1920 | juil. 1921 | 18 | 10 | 22 |
| 1923–24 | mai 1923 | juil. 1924 | 14 | 22 | 27 |
| 1926–27 | oct. 1926 | nov. 1927 | 13 | 27 | 21 |
| 1929–33Grande Dépression | août 1929 | mars 1933 | 43 | 21 | 50 |
| 1937–38 | mai 1937 | juin 1938 | 13 | 50 | 80 |
| 1945 | févr. 1945 | oct. 1945 | 8 | 80 | 37 |
| 1948–49 | nov. 1948 | oct. 1949 | 11 | 37 | 45 |
| 1953–54 | juil. 1953 | mai 1954 | 10 | 45 | 39 |
| 1957–58 | août 1957 | avr. 1958 | 8 | 39 | 24 |
| 1960–61 | avr. 1960 | févr. 1961 | 10 | 24 | 106 |
| 1970 | déc. 1969 | nov. 1970 | 11 | 106 | 36 |
| 1973–75 | nov. 1973 | mars 1975 | 16 | 36 | 58 |
| 1980 | janv. 1980 | juil. 1980 | 6 | 58 | 12 |
| 1981–82 | juil. 1981 | nov. 1982 | 16 | 12 | 92 |
| 1990–91 | juil. 1990 | mars 1991 | 8 | 92 | 120 |
| 2001 | mars 2001 | nov. 2001 | 8 | 120 | 73 |
| 2008–09Grande Récession | déc. 2007 | juin 2009 | 18 | 73 | 128 |
| 2020récession du COVID-19 | févr. 2020 | avr. 2020 | 2 | 128 | 78+ |
Mois du sommet au creux ; expansions d'un creux au sommet suivant. « + » : toujours en cours, comptée jusqu'à oct. 2026.
Combien de temps durent les récessions et les expansions
Depuis 1945, la récession moyenne a duré 10,2 mois, de 2 mois (2020) à 18 mois (2008–09). Les 21 récessions d'avant 1945 ont duré 21,2 mois en moyenne.
Les expansions se sont encore plus allongées : 64,2 mois en moyenne depuis 1945, soit environ 5,3 ans, contre 28,9 mois auparavant. La plus longue a duré 128 mois, de juin 2009 à février 2020. L'expansion actuelle a commencé en mai 2020 et durait depuis 78 mois en octobre 2026 — plus longue que toutes les expansions terminées sauf 5 sur 33.
La dernière récession, et aujourd'hui
La dernière récession du tableau du NBER a suivi le sommet de février 2020 et s'est achevée avec le creux de avril 2020 : 2 mois, la plus courte jamais enregistrée. L'emploi salarié a reculé de 21,9 M (−14,4%) de février 2020 à avril 2020, le chômage est passé de 3,5 % à 14,8 % en avril 2020, et la moyenne mensuelle du S&P 500 a baissé de 19%. L'emploi salarié a retrouvé son plus haut d'avant la récession en juin 2022, 28 mois après le sommet.
Depuis, l'économie est en expansion, du moins d'après le tableau du NBER (vérifié le 9 novembre 2026). En octobre 2026, le chômage était de 4,1 %, contre 4,4 % en septembre 2025, et l'emploi salarié a varié de +885 k postes de octobre 2025 à octobre 2026. Le comité ne date les retournements qu'après coup : les chiffres mensuels indiquent donc une tendance, pas un verdict officiel.
Ce qui arrive à l'emploi et à la Bourse pendant une récession
Ci-dessous, chaque récession depuis 1948 sur sa propre fiche, d'un an avant le sommet à 3 ans après. Le chômage a augmenté de 2,2 points au minimum (1980) et de 11,3 au maximum (2020) ; la hausse médiane a été de 3,6 points. La plus forte perte d'emplois, 21,9 M soit 14,4% de tous les postes salariés, est survenue en 2020.
La Bourse a généralement bougé la première : dans dans 11 des 12 récessions, le S&P 500 a commencé à chuter avant le sommet de l'économie. Sa plus forte baisse autour de chaque récession va de −10% (1960–61) à −51% (2008–09), −18% dans le cas médian. Et dans 6 d'entre elles, l'indice était plus haut au creux qu'au sommet : une bonne part de la baisse est venue avant le début de la récession, et le rebond avant sa fin.
| Récession | Mois | Chômage, du plus bas au plus haut | Postes salariés perdus | Emploi retrouvé après | S&P 500, plus forte baisse | S&P 500, du sommet au creux |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1948–49nov. 1948 – oct. 1949 | 11 | 3,4% → 7,9%+4,5 pts | −2,35 M−5,2% | 20 mois | −17%juin 1948 – juin 1949 | +4% |
| 1953–54juil. 1953 – mai 1954 | 10 | 2,5% → 6,1%+3,6 pts | −1,71 M−3,4% | 23 mois | −11%janv. 1953 – sept. 1953 | +18% |
| 1957–58août 1957 – avr. 1958 | 8 | 3,7% → 7,5%+3,8 pts | −2,32 M−4,4% | 20 mois | −17%juil. 1957 – déc. 1957 | −8% |
| 1960–61avr. 1960 – févr. 1961 | 10 | 4,8% → 7,1%+2,3 pts | −1,26 M−2,3% | 20 mois | −10%juil. 1959 – oct. 1960 | +12% |
| 1970déc. 1969 – nov. 1970 | 11 | 3,4% → 6,1%+2,7 pts | −1,04 M−1,5% | 21 mois | −29%déc. 1968 – juin 1970 | −7% |
| 1973–75nov. 1973 – mars 1975 | 16 | 4,6% → 9,0%+4,4 pts | −2,18 M−2,8% | 27 mois | −43%janv. 1973 – déc. 1974 | −18% |
| 1980janv. 1980 – juil. 1980 | 6 | 5,6% → 7,8%+2,2 pts | −1,15 M−1,3% | 12 mois | −11%févr. 1980 – avr. 1980 | +8% |
| 1981–82juil. 1981 – nov. 1982 | 16 | 7,2% → 10,8%+3,6 pts | −2,83 M−3,1% | 28 mois | −19%nov. 1980 – juil. 1982 | +7% |
| 1990–91juil. 1990 – mars 1991 | 8 | 5,2% → 7,8%+2,6 pts | −1,6 M−1,5% | 31 mois | −15%juin 1990 – oct. 1990 | +3% |
| 2001mars 2001 – nov. 2001 | 8 | 3,8% → 6,3%+2,5 pts | −2,63 M−2,0% | 47 mois | −30%août 2000 – sept. 2001 | −5% |
| 2008–09déc. 2007 – juin 2009 | 18 | 4,4% → 10,0%+5,6 pts | −8,69 M−6,3% | 77 mois | −51%oct. 2007 – mars 2009 | −37% |
| 2020févr. 2020 – avr. 2020 | 2 | 3,5% → 14,8%+11,3 pts | −21,9 M−14,4% | 28 mois | −19%janv. 2020 – mars 2020 | −16% |
Chômage : le taux le plus bas des 12 mois précédant le sommet et le plus haut des 36 mois qui suivent (ou jusqu'au sommet suivant). Emploi : l'emploi salarié de son plus haut autour du sommet à son plus bas ensuite ; « retrouvé après » : mois écoulés entre le sommet et le moment où l'emploi salarié a regagné ce plus haut. S&P 500 : cours, moyennes mensuelles des clôtures quotidiennes ; les baisses mesurées sur les clôtures quotidiennes ont donc été plus profondes.
La Bourse tourne la première, l'emploi en dernier
Alignons les récessions sur leur fin, le creux. Le S&P 500 a touché son plus bas avant la fin de la récession dans les 12, avec une avance médiane de 4 mois. Le chômage a culminé au dernier mois de la récession ou plus tard dans les 12 — jusqu'à 19 mois après le creux (2001). Quand l'emploi revient, la Bourse monte en général depuis un moment.
12 récessions forment un petit échantillon : c'est de l'histoire, pas une règle de timing.
Questions fréquentes
Sommes-nous en récession ?
Pas d'après le tableau du NBER (vérifié le 9 novembre 2026) : sa dernière date est le creux de avril 2020, et l'expansion qui a suivi est donc toujours en cours. Le comité date les retournements des mois après qu'ils se sont produits. En octobre 2026, le chômage était de 4,1 %, contre 4,4 % en septembre 2025, et l'emploi salarié a varié de +885 k postes de octobre 2025 à octobre 2026.
Une récession, est-ce deux trimestres de PIB négatif ?
Non, c'est une règle empirique. Le NBER examine mois par mois l'emploi, les revenus, les dépenses, les ventes et la production industrielle, et se demande quelle est la profondeur, l'étendue et la durée du recul. Les deux trimestres de baisse des premières estimations du PIB de 2022 n'étaient pas une récession ; la récession de 2001 ne compte pas deux trimestres de baisse dans les données actuelles.
Combien de temps dure une récession ?
Depuis 1945, 10,2 mois en moyenne, de 2 mois à 18 mois. Avant 1945, les récessions ont duré 21,2 mois en moyenne ; la plus longue, 1873–79, a duré 65 mois.
À quelle fréquence les récessions surviennent-elles ?
Il y a eu 13 récessions américaines depuis 1945, une tous les 6,2 ans en moyenne, et 34 depuis 1857. Depuis 1945, l'économie a été en récession 13% du temps ; avant 1945, 42%.
Que devient la Bourse pendant une récession ?
Autour de chacune des 12 récessions depuis 1948, la moyenne mensuelle du S&P 500 a reculé de 10% à 51% au plus bas, 18% dans le cas médian. Elle a généralement commencé à baisser avant la récession et touché le fond avant sa fin : dans 6 d'entre elles, l'indice était plus haut au creux qu'au sommet.
Pour aller plus loin
Comment les chiffres sont calculés
- Dates des récessions : NBER Business Cycle Dating Committee, US Business Cycle Expansions and Contractions : sommets et creux mensuels depuis juin 1857 (tableau vérifié le 9 novembre 2026).
- Taux de chômage (série UNRATE, depuis 1948) et emploi salarié non agricole (PAYEMS), données corrigées des variations saisonnières : U.S. Bureau of Labor Statistics, d'après FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis.
- S&P 500 : Robert J. Shiller, Online Data (université Yale), le S&P Composite en cours, en moyennes mensuelles des clôtures quotidiennes.
- Une récession court du mois suivant le sommet jusqu'au creux. Sa durée est le nombre de mois du sommet au creux, celle d'une expansion le nombre de mois d'un creux au sommet suivant, tels que les compte le NBER. « Depuis 1945 » : les récessions dont le sommet date de 1945 ou après.
- Autour de chaque récession depuis 1948 : le chômage de son taux le plus bas dans les 12 mois précédant le sommet à son plus haut dans les 36 mois suivants (sans dépasser le sommet suivant) ; l'emploi salarié de son niveau le plus haut entre 12 mois avant le sommet et le creux à son plus bas ensuite ; la plus forte baisse du S&P 500 de 12 mois avant le sommet à 6 mois après le creux.
- Données du BLS : Civilian unemployment rate, 16 years and over, seasonally adjusted (BLS LNS14000000). Months without a published value are left out (2025-10).
- Notes de Shiller sur les derniers mois : Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.
- De l'histoire, pas une prévision. Rien ici ne constitue un conseil en investissement.
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Source : BigCapital.org — « Qu'est-ce qu'une récession », https://bigcapital.org/fr/articles/recessions/