Статья · Акции
Средняя доходность фондового рынка
С января 1871 года до октября 2026 года фондовый рынок США — индекс S&P 500 и его предшественники — приносил 9,4% в год с реинвестированием дивидендов. С учётом инфляции это 7,1% в год. Сама цена росла на 4,9% в год, остальное дали реинвестированные дивиденды.
$1, вложенный в январе 1871 года, вырос до $1,19 млн
покупательная способность $1 выросла ×44,2 тыс.
без дивидендов: $1 превратился в $1 739
73% лет 1872–2025; с учётом инфляции 107 (69%)
те самые «около 10%»; медианный год — 13,2%
9,3% или 10,9%? Два вида средней
Сложите доходности всех 154 календарных лет с 1872 по 2025 год, разделите на 154 — получится 10,9% в год: среднее арифметическое, откуда и берётся популярное «акции приносят около 10% в год». Но доходность складывается по сложному проценту: год с −50%, а за ним год с +50% дают в среднем 0%, а денег остаётся на четверть меньше.
С какой скоростью деньги на самом деле росли год за годом, показывает среднегодовой темп роста (CAGR): 9,3% в год за те же годы. Чем сильнее скачет доходность, тем больше разрыв между двумя средними. Верны обе цифры, но только вторая говорит, во что превратился доллар.
| Средняя | С дивидендами | С учётом инфляции | Только цена |
|---|---|---|---|
| Среднее арифметическое годовых доходностей | 10,9% | 8,6% | 6,4% |
| Среднегодовой темп роста (CAGR) | 9,3% | 7,1% | 4,8% |
| Медианный год | 13,2% | 10,1% | 8,6% |
Календарные годы 1872–2025, от среднего за декабрь до среднего за декабрь; темп роста — с декабря 1871 года до декабря 2025 года. «С учётом инфляции» — тоже с дивидендами.
Каждый год с 1872-го — по кирпичику
Каждый кирпичик — один календарный год, поставленный по его доходности с дивидендами. Рынок закрыл в плюсе 113 из 154 лет (73%). Большинство лет ложатся между 0% и +30%, а «средний год» встречается редко: в пределах двух пунктов от 10,9% — лишь 8 лет.
Худший год — 1931-й: −41,8%; лучший — 1933-й: +54,4%. С учётом инфляции худшим был 2008-й: −39,3%. За 2026 год пока +13,7% (до октября 2026 года; +9,8% с учётом инфляции) — на график он попадёт, когда год закончится.
График в виде таблицы
| Доходность за год | Лет | Какие годы |
|---|---|---|
| +50% … +60% | 1 | 1933 |
| +40% … +50% | 4 | 1879, 1908, 1935, 1954 |
| +30% … +40% | 17 | 1904, 1915, 1927, 1928, 1936, 1945, 1955, 1958, 1961, 1975, 1980, 1985, 1989, 1995, 1997, 2009, 2024 |
| +20% … +30% | 31 | 1880, 1885, 1891, 1898, 1901, 1918, 1919, 1922, 1924, 1925, 1938, 1943, 1944, 1950, 1951, 1963, 1967, 1972, 1976, 1983, 1986, 1991, 1996, 1998, 1999, 2003, 2013, 2017, 2019, 2021, 2023 |
| +10% … +20% | 31 | 1872, 1874, 1878, 1886, 1897, 1899, 1900, 1905, 1909, 1921, 1926, 1942, 1949, 1952, 1959, 1964, 1965, 1968, 1971, 1979, 1982, 1988, 1992, 2004, 2006, 2010, 2012, 2014, 2016, 2020, 2025 |
| 0% … +10% | 29 | 1875, 1881, 1882, 1888, 1889, 1892, 1894, 1895, 1896, 1902, 1906, 1911, 1912, 1916, 1923, 1939, 1947, 1948, 1953, 1956, 1970, 1978, 1984, 1993, 1994, 2005, 2007, 2011, 2015 |
| −10% … 0% | 22 | 1873, 1877, 1883, 1887, 1890, 1910, 1913, 1914, 1929, 1934, 1940, 1946, 1957, 1960, 1962, 1966, 1977, 1981, 1987, 1990, 2000, 2018 |
| −20% … −10% | 11 | 1876, 1884, 1893, 1903, 1920, 1932, 1941, 1969, 1973, 2001, 2022 |
| −30% … −20% | 5 | 1907, 1917, 1930, 1974, 2002 |
| −40% … −30% | 2 | 1937, 2008 |
| −50% … −40% | 1 | 1931 |
Лучшие и худшие годы
Десять лучших и десять худших календарных лет. Переключатель над графиком с кирпичиками показывает их с учётом инфляции.
| Год | Доходность |
|---|---|
| 1933 | +54,4% |
| 1879 | +49,4% |
| 1954 | +48,1% |
| 1935 | +47,0% |
| 1908 | +45,1% |
| 1995 | +38,4% |
| 1945 | +38,1% |
| 1928 | +38,1% |
| 1975 | +38,0% |
| 1958 | +37,8% |
| Год | Доходность |
|---|---|
| 1931 | −41,8% |
| 2008 | −39,2% |
| 1937 | −31,9% |
| 1907 | −29,5% |
| 1974 | −26,1% |
| 1917 | −25,2% |
| 1930 | −24,0% |
| 2002 | −20,2% |
| 1920 | −18,5% |
| 1973 | −16,9% |
Чем дольше держишь, тем уже разброс
Здесь все периоды владения, начинавшиеся в любом месяце с января 1871 года: лучшая, медианная и худшая доходность в год. За один год результат колебался от −62,3% до +139,8%, и 27% всех годовых периодов закончились убытком.
За 20 лет даже худший старт — в сентябре 1929 года — всё равно дал +2,0% в год с дивидендами. До учёта инфляции ни один период от 20 лет и дольше не был убыточным; с учётом инфляции — ни один от 25 лет и дольше, а худшие 20 лет, с июня 1901 года, дали −0,2% в год.
| Срок владения | Худший, в год | Медиана | Лучший, в год | Периодов с убытком |
|---|---|---|---|---|
| 1 год | −62,3%с июн 1931 | +11,3% | +139,8%с июл 1932 | 27,2% |
| 2 года | −49,3%с июн 1930 | +10,4% | +53,1%с июн 1932 | 20,1% |
| 3 года | −40,2%с июл 1929 | +10,0% | +39,7%с мар 1933 | 15,1% |
| 5 лет | −17,3%с сен 1929 | +9,8% | +33,7%с сен 1924 | 10,2% |
| 10 лет | −4,0%с авг 1929 | +8,8% | +21,2%с июн 1949 | 2,9% |
| 15 лет | −0,4%с сен 1929 | +8,6% | +19,3%с июл 1984 | 0,1% |
| 20 лет | +2,0%с сен 1929 | +8,2% | +17,9%с апр 1980 | 0,0% |
| 25 лет | +3,8%с июн 1907 | +9,0% | +17,1%с дек 1974 | 0,0% |
| 30 лет | +3,6%с июн 1902 | +9,9% | +14,3%с июл 1970 | 0,0% |
По десятилетиям
Лучшим десятилетием были 1950-е: +19,3% в год с дивидендами; худшим — 2000-е: −0,7%. С учётом инфляции худшее десятилетие — 2000-е: −3,2% в год.
Десятилетия в виде таблицы
| Десятилетие | С дивидендами | С учётом инфляции | Только цена |
|---|---|---|---|
| 1870-е* | +7,8% | +10,9% | +1,2% |
| 1880-е | +6,0% | +8,3% | +0,8% |
| 1890-е | +5,7% | +5,6% | +1,2% |
| 1900-е | +10,3% | +7,7% | +5,5% |
| 1910-е | +4,5% | −1,9% | −1,4% |
| 1920-е | +15,2% | +16,3% | +9,1% |
| 1930-е | 0,0% | +2,1% | −5,3% |
| 1940-е | +8,9% | +3,4% | +2,9% |
| 1950-е | +19,3% | +16,7% | +13,6% |
| 1960-е | +7,8% | +5,1% | +4,4% |
| 1970-е | +5,8% | −1,4% | +1,7% |
| 1980-е | +17,3% | +11,6% | +12,5% |
| 1990-е | +18,0% | +14,6% | +15,1% |
| 2000-е | −0,7% | −3,2% | −2,5% |
| 2010-е | +13,3% | +11,4% | +11,1% |
| 2020-е* | +15,5% | +11,1% | +13,9% |
* Неполное десятилетие: с первого месяца данных или до последнего (октября 2026 года).
Откуда берётся доходность
С января 1871 года до октября 2026 года $1 вырос до $1,19 млн, если реинвестировать каждый дивиденд, — и лишь до $1 739 на одной цене. Реинвестированные дивиденды подняли доходность с 4,9% до 9,4% в год.
С учётом инфляции покупательная способность того же доллара выросла ×44,2 тыс. с дивидендами и лишь ×64,6 без них: 7,1% против 2,7% в год. Большинство графиков индексов показывают только цену — поэтому долгосрочную доходность акций так часто занижают.
Последние 5, 10, 20 и 30 лет
За последние 10 лет, с октября 2016 года до октября 2026 года, рынок приносил +15,5% в год с дивидендами (+11,8% с учётом инфляции) — заметно выше долгосрочных 9,4%. Короткие периоды уходят от долгосрочной средней далеко в обе стороны.
| Период | С дивидендами | С учётом инфляции | Только цена | Рост с дивидендами |
|---|---|---|---|---|
| Последние 5 летокт 2021 – окт 2026 | +13,2% | +8,9% | +11,6% | ×1,86 |
| Последние 10 летокт 2016 – окт 2026 | +15,5% | +11,8% | +13,7% | ×4,23 |
| Последние 20 летокт 2006 – окт 2026 | +11,1% | +8,3% | +9,1% | ×8,2 |
| Последние 30 летокт 1996 – окт 2026 | +10,2% | +7,5% | +8,3% | ×18,6 |
| Последние 50 летокт 1976 – окт 2026 | +11,9% | +8,0% | +9,0% | ×277 |
| Последние 100 летокт 1926 – окт 2026 | +10,5% | +7,3% | +6,6% | ×21,5 тыс. |
| С 1871 годаянв 1871 – окт 2026 | +9,4% | +7,1% | +4,9% | ×1,19 млн |
До последнего месяца данных; среднегодовая доходность.
Частые вопросы
Какова средняя доходность фондового рынка за последние 10 лет?
С октября 2016 года до октября 2026 года S&P 500 приносил +15,5% в год с реинвестированием дивидендов, +11,8% с учётом инфляции и +13,7% на одной цене.
Откуда цифра «10% в год»?
Это среднее арифметическое годовых доходностей с дивидендами до учёта инфляции: 10,9% за 1872–2025 годы. Со сложным процентом те же годы дают 9,3% в год, а с учётом инфляции — 7,1%.
Как часто фондовый рынок теряет деньги за год?
В 41 из 154 календарных лет (27%) с 1872 года; с учётом инфляции — в 47 (31%). На десятилетних периодах убыток случался в 3% случаев до учёта инфляции и в 11% — с учётом.
Почему на разных сайтах разная средняя доходность?
Они считают разное: другие даты начала и конца, с дивидендами или без, до или после инфляции, арифметическая или сложная средняя, цены закрытия на конец года или средние за месяц. Здесь — средние за месяц из данных Шиллера, поэтому отдельные годы выглядят чуть спокойнее, чем в таблицах по ценам закрытия.
Подробнее
Как считаются цифры
- Данные: Robert J. Shiller, Online Data (Йельский университет): индекс S&P Composite (S&P 500, а до 1957 года — его предшественники), дивиденды и потребительские цены США, по месяцам с января 1871 года.
- Календарный год — от среднего за декабрь до среднего за декабрь (цены — средние за месяц из ежедневных закрытий), поэтому отдельные годы отличаются от расчётов по ценам закрытия.
- С дивидендами: дивиденды каждый месяц реинвестируются в индекс (полная доходность).
- С учётом инфляции: значения делятся на индекс потребительских цен США своего месяца.
- Периоды владения начинаются в каждом месяце с января 1871 года и перекрываются; доходность в год — сложная: (конец ÷ начало)^(1 / лет) − 1.
- Пометки Шиллера о последних месяцах: Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.
- Прошлая доходность — это история, а не прогноз. Ничто здесь не является инвестиционной рекомендацией.
Перепечатка статьи
Текст и графики можно перепечатывать, переводить и переделывать по лицензии CC BY 4.0 со ссылкой на эту страницу BigCapital.org. Данные других организаций остаются под их лицензиями (источники — ниже). Как сослаться
Источник: BigCapital.org — «Средняя доходность фондового рынка», https://bigcapital.org/ru/articles/average-stock-market-return/