Статья · Экономика

Что такое рецессия?

Рецессия — это широкий спад экономической активности: производства, занятости, доходов и расходов, — который длится дольше нескольких месяцев. В США её даты определяют экономисты NBER, а не правило «двух кварталов падения ВВП». Они насчитали 34 рецессии с 1857 года. 13 рецессий после 1945 года длились в среднем 10,2 месяца; последняя, 2020, — 2 месяца.

Обновлено по данным за окт 20269 мин чтения

Рецессий в США с 1857 года

из них 13 — после 1945 года; последняя началась после пика в феврале 2020 года

Месяцев длилась средняя рецессия после 1945 года

10,2

до 1945 года — 21,2 месяца; самая долгая, 1873–79, — 65 месяцев

Месяцев длился средний подъём после 1945 года

64,2

до 1945 года — 28,9 месяца; самый долгий — 128 месяцев

Последняя рецессия, 2020

2 мес.

пик — в феврале 2020 года, дно — в апреле 2020 года; с тех пор 78 месяцев подъёма, до октября 2026 года

Доля месяцев в рецессии

28%

с июня 1857 года до октября 2026 года: 42% до 1945 года, 13% после

Что такое рецессия и кто это решает

Рецессия — это значительный спад экономической активности, который охватывает всю экономику и длится дольше нескольких месяцев. Одновременно и в большинстве отраслей падают производство, занятость, доходы и продажи. Период между двумя рецессиями, когда экономика растёт, называют подъёмом.

Официального государственного определения в США нет. Даты, которыми пользуются все, публикует Комитет по датировке деловых циклов Национального бюро экономических исследований (NBER) — частной беспартийной исследовательской организации. Комитет выбирает два месяца: пик, когда активность была наибольшей, и дно, когда она была наименьшей. Рецессия длится с месяца после пика до дна.

Что оценивает комитет

ГлубинаНасколько сильно падает активность

ОхватНасколько широко спад расходится по отраслям

ПродолжительностьКак долго длится спад

Он смотрит в основном на месячные данные: занятость по опросам работодателей и домохозяйств, личные доходы без государственных выплат, потребительские расходы и продажи компаний с поправкой на инфляцию, промышленное производство. Квартальный ВВП тоже учитывается — как один показатель из нескольких.

«Два квартала падения ВВП подряд» — популярное эмпирическое правило, а не определение. В 2022 году первые оценки показали снижение ВВП два квартала подряд, но число занятых за первое полугодие выросло на 2,54 млн, и NBER рецессию не объявил. А у рецессии 2001 года, наоборот, в нынешних данных нет двух кварталов падения ВВП подряд.

Комитет объявляет даты, только когда данные не оставляют сомнений, — через несколько месяцев, а иногда и больше чем через год после разворота. Обычно рецессия уже идёт или даже закончилась, когда её признают официально.

Все рецессии в США с 1857 года

Каждая строка ниже — десятилетие, каждая красная полоса — рецессия, от той, что началась после пика в июне 1857 года, до последней. В XIX веке экономика много времени сокращалась: на рецессии пришлось 48% месяцев с июня 1857 года до конца 1899 года. Самая долгая рецессия, с октября 1873 года до марта 1879 года («Долгая депрессия»), длилась 65 месяцев; вторая по длине, 1929–33 («Великая депрессия»), — 43 месяца.

После 1945 года рецессии случаются реже и заканчиваются быстрее. Новая начиналась в среднем раз в 6,2 года против раза в 4,0 года раньше, а в рецессии экономика провела 13% месяцев против 42% до 1945 года. 2010-е стали первым полным десятилетием без единого месяца рецессии.

РецессияПодъём

Одна строка — десятилетие, одна колонка — год (0–9). Красным — месяцы с месяца после пика до дна. Справа — доля месяцев десятилетия в рецессии (1850-е — с июня 1857 года, 2020-е — до окт 2026). Даты рецессий: NBER Business Cycle Dating Committee

Все 34 рецессии в виде таблицы

Рецессия	Пик	Дно	Месяцев	Подъём до, мес.	Подъём после, мес.
1857–58	июн 1857	дек 1858	18	—	22
1860–61	окт 1860	июн 1861	8	22	46
1865–67	апр 1865	дек 1867	32	46	18
1869–70	июн 1869	дек 1870	18	18	34
1873–79Долгая депрессия	окт 1873	мар 1879	65	34	36
1882–85	мар 1882	май 1885	38	36	22
1887–88	мар 1887	апр 1888	13	22	27
1890–91	июл 1890	май 1891	10	27	20
1893–94	янв 1893	июн 1894	17	20	18
1896–97	дек 1895	июн 1897	18	18	24
1899–1900	июн 1899	дек 1900	18	24	21
1902–04	сен 1902	авг 1904	23	21	33
1907–08	май 1907	июн 1908	13	33	19
1910–12	янв 1910	янв 1912	24	19	12
1913–14	янв 1913	дек 1914	23	12	44
1918–19	авг 1918	мар 1919	7	44	10
1920–21	янв 1920	июл 1921	18	10	22
1923–24	май 1923	июл 1924	14	22	27
1926–27	окт 1926	ноя 1927	13	27	21
1929–33Великая депрессия	авг 1929	мар 1933	43	21	50
1937–38	май 1937	июн 1938	13	50	80
1945	фев 1945	окт 1945	8	80	37
1948–49	ноя 1948	окт 1949	11	37	45
1953–54	июл 1953	май 1954	10	45	39
1957–58	авг 1957	апр 1958	8	39	24
1960–61	апр 1960	фев 1961	10	24	106
1970	дек 1969	ноя 1970	11	106	36
1973–75	ноя 1973	мар 1975	16	36	58
1980	янв 1980	июл 1980	6	58	12
1981–82	июл 1981	ноя 1982	16	12	92
1990–91	июл 1990	мар 1991	8	92	120
2001	мар 2001	ноя 2001	8	120	73
2008–09Великая рецессия	дек 2007	июн 2009	18	73	128
2020Рецессия COVID-19	фев 2020	апр 2020	2	128	78+

Месяцы от пика до дна; подъёмы — от дна до следующего пика. «+» — ещё продолжается, посчитано до окт 2026.

Сколько длятся рецессии и подъёмы

После 1945 года средняя рецессия длилась 10,2 месяца: от 2 (2020) до 18 месяцев (2008–09). Рецессии до 1945 года — их было 21 — длились в среднем 21,2 месяца.

Подъёмы удлинились ещё сильнее: 64,2 месяца в среднем после 1945 года, около 5,3 года, против 28,9 месяца раньше. Самый долгий длился 128 месяцев, с июня 2009 года до февраля 2020 года. Нынешний подъём начался в мае 2020 года и длится уже 78 месяцев (данные до октября 2026 года) — дольше всех завершённых, кроме 5 из 33.

Рецессия, месяцевПодъём после неё, месяцев

Одна строка — один деловой цикл: рецессия (слева) и подъём после неё (справа), в месяцах, в одном масштабе. Пунктир — средние до и после 1945 года. Последний подъём посчитан до окт 2026. Даты рецессий: NBER Business Cycle Dating Committee

Последняя рецессия и что сейчас

Последняя рецессия в таблице NBER началась после пика в феврале 2020 года и закончилась дном в апреле 2020 года: 2 месяца, самая короткая за всю историю наблюдений. Число занятых упало на 21,9 млн (−14,4%) с февраля 2020 года до апреля 2020 года, безработица выросла с 3,5% до 14,8% в апреле 2020 года, а среднемесячное значение S&P 500 упало на 19%. Число занятых вернулось к докризисному максимуму в июне 2022 года, через 28 месяцев после пика.

С тех пор, по таблице NBER (проверено 9 ноября 2026), экономика находится в подъёме. В октябре 2026 года безработица составила 4,1% против 4,4% в сентябре 2025 года, а число занятых изменилось на +885 тыс. с октября 2025 года до октября 2026 года. Комитет датирует развороты только задним числом, поэтому месячные цифры показывают направление, а не официальный вердикт.

Что происходит с работой и акциями в рецессию

Ниже — каждая рецессия с 1948 года на своей карточке, от года до пика до 3 лет после него. Безработица выросла минимум на 2,2 п. п. (1980) и максимум на 11,3 п. п. (2020); медианный рост — 3,6 п. п. Больше всего рабочих мест — 21,9 млн, или 14,4% всех мест, — исчезло в рецессию 2020.

Акции обычно двигались первыми: в 11 случаях из 12 S&P 500 начинал падать раньше пика экономики. Его самое глубокое падение вокруг каждой рецессии составляло от −10% (1960–61) до −51% (2008–09), медианное — −18%. А в 6 из них на дне рецессии индекс стоял выше, чем на её пике: большая часть падения приходилась на время до начала рецессии, а отскок — до её конца.

S&P 500, месяц пика = 100Уровень безработицыРецессия

1948–4911 мес.

S&P 500−17%Безработица3,4 → 7,9%

1953–5410 мес.

S&P 500−11%Безработица2,5 → 6,1%

1957–588 мес.

S&P 500−17%Безработица3,7 → 7,5%

1960–6110 мес.

S&P 500−10%Безработица4,8 → 7,1%

197011 мес.

S&P 500−29%Безработица3,4 → 6,1%

1973–7516 мес.

S&P 500−43%Безработица4,6 → 9,0%

19806 мес.

S&P 500−11%Безработица5,6 → 7,8%

1981–8216 мес.

S&P 500−19%Безработица7,2 → 10,8%

1990–918 мес.

S&P 500−15%Безработица5,2 → 7,8%

20018 мес.

S&P 500−30%Безработица3,8 → 6,3%

2008–0918 мес.Великая рецессия

S&P 500−51%Безработица4,4 → 10,0%

20202 мес.Рецессия COVID-19

S&P 500−19%Безработица3,5 → 14,8%

Период от 12 месяцев до пика NBER до 36 месяцев после него; на всех карточках одинаковые шкалы. S&P 500 — цена, среднемесячные значения; точки отмечают начало и дно самого глубокого падения. Безработица: точка — максимум. Безработица и занятость: U.S. Bureau of Labor Statistics, данные из FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis S&P 500: Robert J. Shiller, Йельский университет

Рецессия	Месяцев	Безработица, минимум → максимум	Потеряно рабочих мест	Места вернулись через	S&P 500, макс. падение	S&P 500, от пика до дна
1948–49ноя 1948 – окт 1949	11	3,4% → 7,9%+4,5 п. п.	−2,35 млн−5,2%	20 месяцев	−17%июн 1948 – июн 1949	+4%
1953–54июл 1953 – май 1954	10	2,5% → 6,1%+3,6 п. п.	−1,71 млн−3,4%	23 месяца	−11%янв 1953 – сен 1953	+18%
1957–58авг 1957 – апр 1958	8	3,7% → 7,5%+3,8 п. п.	−2,32 млн−4,4%	20 месяцев	−17%июл 1957 – дек 1957	−8%
1960–61апр 1960 – фев 1961	10	4,8% → 7,1%+2,3 п. п.	−1,26 млн−2,3%	20 месяцев	−10%июл 1959 – окт 1960	+12%
1970дек 1969 – ноя 1970	11	3,4% → 6,1%+2,7 п. п.	−1,04 млн−1,5%	21 месяц	−29%дек 1968 – июн 1970	−7%
1973–75ноя 1973 – мар 1975	16	4,6% → 9,0%+4,4 п. п.	−2,18 млн−2,8%	27 месяцев	−43%янв 1973 – дек 1974	−18%
1980янв 1980 – июл 1980	6	5,6% → 7,8%+2,2 п. п.	−1,15 млн−1,3%	12 месяцев	−11%фев 1980 – апр 1980	+8%
1981–82июл 1981 – ноя 1982	16	7,2% → 10,8%+3,6 п. п.	−2,83 млн−3,1%	28 месяцев	−19%ноя 1980 – июл 1982	+7%
1990–91июл 1990 – мар 1991	8	5,2% → 7,8%+2,6 п. п.	−1,6 млн−1,5%	31 месяц	−15%июн 1990 – окт 1990	+3%
2001мар 2001 – ноя 2001	8	3,8% → 6,3%+2,5 п. п.	−2,63 млн−2,0%	47 месяцев	−30%авг 2000 – сен 2001	−5%
2008–09дек 2007 – июн 2009	18	4,4% → 10,0%+5,6 п. п.	−8,69 млн−6,3%	77 месяцев	−51%окт 2007 – мар 2009	−37%
2020фев 2020 – апр 2020	2	3,5% → 14,8%+11,3 п. п.	−21,9 млн−14,4%	28 месяцев	−19%янв 2020 – мар 2020	−16%

Безработица: минимальный уровень за 12 месяцев до пика и максимальный за 36 месяцев после него (или до следующего пика). Занятость: число занятых вне сельского хозяйства от максимума около пика до минимума после него; «вернулись через» — месяцев от пика, пока число занятых не вернулось к тому максимуму. S&P 500: цена, среднемесячные значения дневных закрытий, поэтому по дневным закрытиям падения были глубже.

Акции разворачиваются первыми, занятость — последней

Выровняем рецессии по их концу — дну. S&P 500 достигал минимума раньше, чем заканчивалась рецессия, во всех 12 случаях — в медиане на 4 мес. раньше. Безработица достигала пика в последний месяц рецессии или позже во всех 12 случаях — вплоть до 19 месяцев после дна (2001). Когда рабочие места возвращаются, акции обычно уже какое-то время растут.

Месяцы рецессииМинимум S&P 500Пик безработицы

Месяцы до (−) и после (+) дна — последнего месяца каждой рецессии (0). Минимум S&P 500 — наименьшее среднемесячное значение; пик безработицы — наибольший месячный уровень. Безработица и занятость: U.S. Bureau of Labor Statistics, данные из FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis S&P 500: Robert J. Shiller, Йельский университет

12 рецессий — небольшая выборка: это история, а не правило для выбора момента.

Частые вопросы

Сейчас в США рецессия?

По таблице NBER (проверено 9 ноября 2026) — нет: последняя дата в ней — дно в апреле 2020 года, так что начавшийся после него подъём продолжается. Комитет датирует развороты через несколько месяцев после того, как они произошли. В октябре 2026 года безработица составила 4,1% против 4,4% в сентябре 2025 года, а число занятых изменилось на +885 тыс. с октября 2025 года до октября 2026 года.

Рецессия — это два квартала падения ВВП?

Нет, это эмпирическое правило. NBER смотрит помесячно на занятость, доходы, расходы, продажи и промышленное производство и оценивает, насколько глубок, широк и долог спад. Два квартала падения в первых оценках ВВП за 2022 год рецессией не стали, а у рецессии 2001 года в нынешних данных нет двух кварталов падения подряд.

Сколько длится рецессия?

После 1945 года — в среднем 10,2 месяца, от 2 до 18 месяцев. До 1945 года рецессии длились в среднем 21,2 месяца; самая долгая, 1873–79, — 65 месяцев.

Как часто случаются рецессии?

После 1945 года в США было 13 рецессий — в среднем одна в 6,2 года, а всего с 1857 года — 34. После 1945 года экономика провела в рецессии 13% времени, до 1945 года — 42%.

Что происходит с фондовым рынком в рецессию?

Вокруг каждой из 12 рецессий с 1948 года среднемесячное значение S&P 500 в худший момент падало на 10%–51%, в медиане — на 18%. Обычно индекс начинал падать раньше рецессии и достигал дна до её окончания, поэтому в 6 случаях на дне рецессии он стоял выше, чем на пике.

Подробнее

Инверсия кривой доходностиВсе инверсии с 1954 года и что было после них История S&P 500 с 1871 годаЦена и полная доходность, все падения от 20% Ставка по федеральным фондамСтавка ФРС с 1954 года, циклы повышения и снижения Средняя доходность фондового рынкаКаждый год с 1871 года — кирпичиком

Как считаются цифры

Даты рецессий: NBER Business Cycle Dating Committee, US Business Cycle Expansions and Contractions: месячные пики и дна с июня 1857 года (таблица проверена 9 ноября 2026).
Уровень безработицы (ряд UNRATE, с 1948 года) и число занятых вне сельского хозяйства (PAYEMS), с поправкой на сезонность: U.S. Bureau of Labor Statistics, данные из FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis.
S&P 500: Robert J. Shiller, Online Data (Йельский университет), цена индекса S&P Composite — среднемесячные значения дневных закрытий.
Рецессия длится с месяца после пика по месяц дна включительно. Её длина — число месяцев от пика до дна, длина подъёма — от дна до следующего пика, как считает NBER. «После 1945 года» — рецессии, пик которых пришёлся на 1945 год или позже.
Вокруг каждой рецессии с 1948 года: безработица — от минимального уровня за 12 месяцев до пика до максимального за 36 месяцев после него (не дальше следующего пика); число занятых — от максимума между 12 месяцами до пика и дном до минимума после него; самое глубокое падение S&P 500 — от 12 месяцев до пика до 6 месяцев после дна.
Данные BLS: Civilian unemployment rate, 16 years and over, seasonally adjusted (BLS LNS14000000). Months without a published value are left out (2025-10).
Пометки Шиллера о последних месяцах: Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.
Это история, а не прогноз. Ничто здесь не является инвестиционной рекомендацией.

Перепечатка статьи

Текст и графики можно перепечатывать, переводить и переделывать по лицензии CC BY 4.0 со ссылкой на эту страницу BigCapital.org. Данные других организаций остаются под их лицензиями (источники — ниже). Как сослаться

Источник: BigCapital.org — «Что такое рецессия», https://bigcapital.org/ru/articles/recessions/