O que é uma recessão?

O que é uma recessão e quem decide

Recessão é uma queda significativa da atividade econômica que se espalha pela economia e dura mais que alguns meses. Produção, empregos, renda e vendas caem juntos, na maioria dos setores ao mesmo tempo. O período entre duas recessões, em que a economia cresce, chama-se expansão.

O governo dos EUA não tem uma definição oficial. As datas que todos usam vêm do Business Cycle Dating Committee do National Bureau of Economic Research (NBER), uma organização privada e apartidária de pesquisa. O comitê escolhe dois meses: o pico, quando a atividade foi mais alta, e o vale, quando foi mais baixa. A recessão vai do mês seguinte ao pico até o vale.

O que o comitê pondera

Ele olha sobretudo para dados mensais: o emprego nas pesquisas de folha de pagamento e de domicílios, a renda pessoal sem transferências do governo, o consumo das famílias e as vendas das empresas descontada a inflação, e a produção industrial. O PIB trimestral também conta, como uma medida entre várias.

“Dois trimestres seguidos de queda do PIB” é uma regra prática popular, não a definição. Em 2022 as primeiras estimativas mostraram o PIB caindo em dois trimestres, mas o emprego na folha de pagamento cresceu 2,54 mi vagas no primeiro semestre do ano, e o NBER não datou nenhuma recessão. Já a recessão de 2001 não tem dois trimestres seguidos de queda do PIB nos dados de hoje.

O comitê só anuncia suas datas quando os dados não deixam dúvida — meses, às vezes mais de um ano depois da virada. Uma recessão costuma estar em curso, ou até já ter acabado, antes de ser oficial.

Todas as recessões dos EUA desde 1857

Cada linha abaixo é uma década e cada faixa vermelha uma recessão, da que veio depois do pico de junho 1857 até a mais recente. No século XIX a economia passou boa parte do tempo encolhendo: 48% dos meses de junho 1857 até o fim de 1899 estiveram em recessão. A mais longa já registrada, de outubro 1873 a março 1879, a Longa Depressão, durou 65 meses; a segunda mais longa, 1929–33, a Grande Depressão, 43 meses.

Desde 1945 as recessões vêm com menos frequência e terminam mais cedo. Uma nova começou a cada 6,2 anos em média, contra a cada 4,0 anos antes, e a economia passou 13% dos meses em recessão, contra 42% antes de 1945. Os anos anos 2010 foram a primeira década inteira sem um único mês de recessão.

Quanto duram recessões e expansões

Desde 1945 a recessão média durou 10,2 meses, de 2 meses (2020) a 18 meses (2008–09). As 21 recessões antes de 1945 duraram 21,2 meses em média.

As expansões se alongaram ainda mais: 64,2 meses em média desde 1945, cerca de 5,3 anos, contra 28,9 meses antes. A mais longa já registrada foi de 128 meses, de junho 2009 a fevereiro 2020. A expansão atual começou em maio 2020 e durava 78 meses em outubro 2026 — mais longa que todas, exceto 5, das 33 concluídas.

A recessão mais recente e o momento atual

A recessão mais recente da tabela do NBER veio depois do pico de fevereiro 2020 e terminou com o vale de abril 2020: 2 meses, a mais curta já registrada. O emprego na folha de pagamento caiu 21,9 mi (−14,4%) de fevereiro 2020 a abril 2020, o desemprego subiu de 3,5% para 14,8% em abril 2020, e a média mensal do S&P 500 caiu 19%. O emprego na folha de pagamento voltou à máxima anterior à recessão em junho 2022, 28 meses depois do pico.

Desde então a economia está em expansão, até onde vai a tabela do NBER (consultada em 9 de novembro de 2026). Em outubro 2026 o desemprego era de 4,1%, contra 4,4% em setembro 2025, e o emprego na folha de pagamento variou +885 mil vagas de outubro 2025 a outubro 2026. O comitê só data as viradas em retrospecto, então os números mensais mostram a direção, não um veredicto oficial.

O que acontece com empregos e ações em uma recessão

Abaixo está cada recessão desde 1948 em seu próprio cartão, de um ano antes do pico a 3 anos depois dele. O desemprego subiu 2,2 pontos no mínimo (1980) e 11,3 no máximo (2020); a alta mediana foi de 3,6 pontos. A maior perda de empregos, 21,9 mi ou 14,4% de todas as vagas na folha de pagamento, ocorreu em 2020.

As ações costumavam se mover primeiro: em em 11 das 12 recessões o S&P 500 começou a cair antes do pico da economia. Sua queda mais funda em torno de cada recessão foi de −10% (1960–61) a −51% (2008–09), −18% no caso mediano. E em 6 delas o índice estava mais alto no vale do que no pico: boa parte da queda veio antes de a recessão começar, e a recuperação antes de ela terminar.

As ações viram primeiro, os empregos por último

Alinhe as recessões pelo seu fim, o vale. O S&P 500 atingiu a mínima antes do fim da recessão em em todas as 12, uma mediana de 4 meses antes. O desemprego atingiu o pico no último mês da recessão ou depois em em todas as 12 — até 19 meses depois do vale (2001). Quando os empregos voltam, as ações costumam já estar subindo há algum tempo.