Модельный портфель · 80% акций, 20% облигаций · ребалансировка каждый январь
Портфель 80/20 с 1871 года
80% в S&P 500 с дивидендами, 20% в 10-летних облигациях США, пропорция восстанавливается каждый январь.
Во столько раз выросла к окт 2026 покупательная способность $1, вложенного в янв 1871: 6,4% в год за вычетом инфляции (8,7% номинально) за 156 лет.
Рост $1 за вычетом инфляции
Что говорит история об этом портфеле
Почти весь рост при несколько меньших падениях. 80/20 приносил 6,4% в год за вычетом инфляции против 7,1% у одних акций; его худшее падение, с сен 1929 по июн 1932, — 64,7% против 76,8% у акций.
По сравнению с классическим 60/40: 6,4% в год за вычетом инфляции против 5,6%, худшее падение 64,7% против 48,4%; за типичные 30 лет покупательная способность росла в 5,94 раза, у 60/40 — в 4,6 раза.
Худшие календарные годы за вычетом инфляции: 1917: −32,2% · 1974: −29,1% · 2008: −28,3% · 1937: −26,6% · 1931: −26,3%
Доходность за 10 лет за вычетом инфляции, месяц за месяцем
Каждая точка — среднегодовая реальная доходность за 10 лет, закончившихся в этом месяце. Ниже нуля — десятилетие владения закончилось потерей покупательной способности.
По десятилетиям: среднегодовая доходность за вычетом инфляции
| Десятилетие | 80/20 | Акции | Облигации | Инфляция |
|---|---|---|---|---|
| 1870-е | 10,7% | 10,9% | 9,2% | −2,8% |
| 1880-е | 8,1% | 8,3% | 6,5% | −2,2% |
| 1890-е | 5,3% | 5,6% | 3,7% | 0,1% |
| 1900-е | 6,5% | 7,7% | 0,5% | 2,4% |
| 1910-е | −2,0% | −1,9% | −2,9% | 6,6% |
| 1920-е | 14,6% | 16,3% | 6,4% | −0,9% |
| 1930-е | 3,8% | 2,1% | 6,1% | −2,0% |
| 1940-е | 2,3% | 3,4% | −2,9% | 5,4% |
| 1950-е | 13,3% | 16,7% | −1,2% | 2,2% |
| 1960-е | 4,2% | 5,1% | −0,1% | 2,5% |
| 1970-е | −1,2% | −1,4% | −1,5% | 7,4% |
| 1980-е | 10,8% | 11,6% | 7,3% | 5,1% |
| 1990-е | 12,8% | 14,6% | 4,9% | 2,9% |
| 2000-е | −1,1% | −3,2% | 4,1% | 2,5% |
| 2010-е | 9,7% | 11,4% | 2,1% | 1,8% |
| 2020-е* | 8,0% | 11,1% | −4,9% | 4,0% |
С декабря по декабрь, по среднемесячным значениям; 1870-е начинаются с янв 1871; * 2020-е — по окт 2026.
Сравнение всех портфелей
| Акции/облигации | $1 превратился, реально | В год, реально | В год, номинально | Худшее падение, реально | Худшие 10 лет | Худшие 20 лет | Убыточные 10-летние периоды |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 100/0 | ×44,2 тыс. | 7,1% | 9,4% | −76,8%сен 1929 – июн 1932 | −5,9%мар 1999 – мар 2009 | −0,2%июн 1901 – июн 1921 | 11,0% |
| 80/20 | ×16,2 тыс. | 6,4% | 8,7% | −64,7%сен 1929 – июн 1932 | −4,2%июн 1911 – июн 1921 | −0,2%июн 1901 – июн 1921 | 10,2% |
| 60/40 | ×4 833 | 5,6% | 7,9% | −48,4%сен 1929 – июн 1932 | −3,8%июн 1911 – июн 1921 | −0,3%мар 1962 – мар 1982 | 9,9% |
| 40/60 | ×1 177 | 4,6% | 6,9% | −43,5%дек 1915 – июн 1920 | −3,8%июн 1972 – июн 1982 | −0,9%сен 1961 – сен 1981 | 11,7% |
| 0/100 | ×37,5 | 2,4% | 4,5% | −58,2%янв 1941 – сен 1981 | −5,4%сен 1971 – сен 1981 | −2,6%сен 1961 – сен 1981 | 28,5% |
$1, вложенный в янв 1871, стоимость в окт 2026 в сегодняшних долларах. Худшие 10 и 20 лет — самая низкая среднегодовая реальная доходность среди всех 10- и 20-летних периодов, начинающихся в любом месяце. Убыточные 10-летки — доля таких периодов, закончившихся потерей покупательной способности.
Каждый портфель подробно
100% акций · 60% акций, 40% облигаций · 40% акций, 60% облигаций · 100% облигаций
Сравнение всех портфелей · Собрать свой портфель: любые активы, любые даты · Любой период — в машине времени
Как считается
- Ребалансировка. Портфель начинается в янв 1871 в целевой пропорции; каждый месяц акции и облигации приносят свою доходность, а каждый январь пропорцию восстанавливают. Деньги не добавляются и не изымаются.
- Акции — S&P 500 с ежемесячным реинвестированием дивидендов; облигации — 10-летняя гособлигация США, которую каждый месяц покупают заново, с реинвестированием купонов (оба ряда — по данным Роберта Шиллера). До 1957 года индекс акций — реконструкция: индекс Комиссии Коулза, затем S&P 90.
- Месячные значения. Цены и доходности — среднемесячные; худшие падения и худшие 10- и 20-летние периоды считаются по месяцам, поэтому падения внутри месяца не видны. Календарный год — с декабря по декабрь.
- Ранние облигации сглажены. До апреля 1953 года доходность облигаций — одно значение в год с интерполяцией по месяцам, поэтому месячные колебания облигаций, а значит и портфелей, до этого занижены.
- Сегодняшние доллары — доллары окт 2026: значение умножается на рост потребительских цен в США (CPI-U; до 1913 года — реконструкция Уоррена и Пирсона) от его даты до окт 2026. «Реальная» доходность — за вычетом этой инфляции.
- Без налогов, комиссий и спредов. Настоящие инвесторы платили комиссии, сборы фондов и налоги на дивиденды, купоны и прирост, поэтому получали меньше, чем здесь показано.
- Предварительные данные. Дивиденды S&P 500 начиная с июля 2026 г. оценены по последнему известному значению. Примечания Шиллера к последнему месяцу (на английском): Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.