Carteira modelo · 80% ações, 20% títulos · rebalanceada todo mês de janeiro
A carteira 80/20 desde 1871
80% no S&P 500 com dividendos, 20% em títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, reajustados a essa combinação todo mês de janeiro.
É quanto cresceu, até out 2026, o poder de compra de $1 investido em jan 1871: 6,4% ao ano descontada a inflação (8,7% antes dela) ao longo de 156 anos.
Crescimento de $1 descontada a inflação
O que a história diz sobre esta combinação
Quase todo o crescimento, quedas um pouco menores. A 80/20 rendeu 6,4% ao ano descontada a inflação, contra 7,1% das ações sozinhas; sua pior queda, de set 1929 a jun 1932, foi de 64,7%, contra 76,8% das ações.
Em comparação com a clássica 60/40: 6,4% ao ano descontada a inflação contra 5,6%, e uma pior queda de 64,7% contra 48,4%; em 30 anos típicos, o poder de compra cresceu 5,94 vezes, contra 4,6 vezes da 60/40.
Piores anos-calendário descontada a inflação: 1917: −32,2% · 1974: −29,1% · 2008: −28,3% · 1937: −26,6% · 1931: −26,3%
Retornos de 10 anos descontada a inflação, mês a mês
Cada ponto é o retorno real médio anual nos 10 anos que terminam naquele mês. Abaixo de zero, uma década de investimento perdeu poder de compra.
Por década: retorno anual descontada a inflação
| Década | 80/20 | Ações | Títulos | Inflação |
|---|---|---|---|---|
| anos 1870 | 10,7% | 10,9% | 9,2% | −2,8% |
| anos 1880 | 8,1% | 8,3% | 6,5% | −2,2% |
| anos 1890 | 5,3% | 5,6% | 3,7% | 0,1% |
| anos 1900 | 6,5% | 7,7% | 0,5% | 2,4% |
| anos 1910 | −2,0% | −1,9% | −2,9% | 6,6% |
| anos 1920 | 14,6% | 16,3% | 6,4% | −0,9% |
| anos 1930 | 3,8% | 2,1% | 6,1% | −2,0% |
| anos 1940 | 2,3% | 3,4% | −2,9% | 5,4% |
| anos 1950 | 13,3% | 16,7% | −1,2% | 2,2% |
| anos 1960 | 4,2% | 5,1% | −0,1% | 2,5% |
| anos 1970 | −1,2% | −1,4% | −1,5% | 7,4% |
| anos 1980 | 10,8% | 11,6% | 7,3% | 5,1% |
| anos 1990 | 12,8% | 14,6% | 4,9% | 2,9% |
| anos 2000 | −1,1% | −3,2% | 4,1% | 2,5% |
| anos 2010 | 9,7% | 11,4% | 2,1% | 1,8% |
| anos 2020* | 8,0% | 11,1% | −4,9% | 4,0% |
De dezembro a dezembro, médias mensais; a década de 1870 começa em jan 1871; * a de anos 2020 vai até out 2026.
Todas as combinações comparadas
| Ações/títulos | $1 virou, real | Ao ano, real | Ao ano, nominal | Pior queda, real | Piores 10 anos | Piores 20 anos | Períodos de 10 anos com perda |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 100/0 | ×44,2 mil | 7,1% | 9,4% | −76,8%set 1929 – jun 1932 | −5,9%mar 1999 – mar 2009 | −0,2%jun 1901 – jun 1921 | 11,0% |
| 80/20 | ×16,2 mil | 6,4% | 8,7% | −64,7%set 1929 – jun 1932 | −4,2%jun 1911 – jun 1921 | −0,2%jun 1901 – jun 1921 | 10,2% |
| 60/40 | ×4.833 | 5,6% | 7,9% | −48,4%set 1929 – jun 1932 | −3,8%jun 1911 – jun 1921 | −0,3%mar 1962 – mar 1982 | 9,9% |
| 40/60 | ×1.177 | 4,6% | 6,9% | −43,5%dez 1915 – jun 1920 | −3,8%jun 1972 – jun 1982 | −0,9%set 1961 – set 1981 | 11,7% |
| 0/100 | ×37,5 | 2,4% | 4,5% | −58,2%jan 1941 – set 1981 | −5,4%set 1971 – set 1981 | −2,6%set 1961 – set 1981 | 28,5% |
$1 investido em jan 1871, valor em out 2026 em dólares de hoje. Piores 10 e 20 anos: o menor retorno real anual entre todos os períodos de 10 e 20 anos, iniciados em qualquer mês. Períodos de 10 anos com perda: a parcela deles que terminou com menos poder de compra.
Cada combinação em detalhe
100% ações · 60% ações, 40% títulos · 40% ações, 60% títulos · 100% títulos
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Como é calculado
- Rebalanceamento. A carteira começa em jan 1871 na combinação-alvo; todo mês as ações e os títulos rendem seus próprios retornos, e todo mês de janeiro a combinação volta à meta. Nenhum dinheiro é adicionado ou retirado.
- Ações são o S&P 500 com dividendos reinvestidos mensalmente; títulos são um título do Tesouro dos EUA de 10 anos comprado novo todo mês, com cupons reinvestidos (ambos a partir dos dados de Robert Shiller). Antes de 1957, o índice de ações é uma reconstrução: o índice da Cowles Commission e, depois, o S&P 90.
- Valores mensais. Preços e juros são médias mensais; as piores quedas e os piores períodos de 10 e 20 anos são medidos mês a mês, de modo que as quedas dentro de um mês não aparecem. Os anos-calendário vão de dezembro a dezembro.
- Os títulos antigos são suavizados. Antes de abril de 1953, o rendimento dos títulos é um valor por ano, interpolado por mês, de modo que as oscilações mensais dos títulos, e das combinações, ficam subestimadas até então.
- Dólares de hoje são dólares de out 2026: um valor é multiplicado pela alta dos preços ao consumidor dos EUA (CPI-U; antes de 1913, a reconstrução de Warren e Pearson) da data dele até out 2026. Os retornos “reais” já descontam essa inflação.
- Sem impostos, taxas ou spreads. Os investidores reais pagaram corretagens, taxas de fundos e impostos sobre dividendos, cupons e ganhos, então ficaram com menos do que o mostrado aqui.
- Dados preliminares. Os dividendos do S&P 500 de julho de 2026 em diante são estimados a partir do último valor conhecido. Notas de Shiller sobre o último mês: Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.