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Retorno médio da bolsa de valores
De janeiro 1871 a outubro 2026, a bolsa de valores dos EUA — o S&P 500 e os índices que ele continua — rendeu 9,4% ao ano com dividendos reinvestidos. Descontada a inflação, são 7,1% ao ano. Só o preço subiu 4,9% ao ano; os dividendos reinvestidos fizeram o resto.
$1 investido em janeiro 1871 virou $1,19 mi
o poder de compra de $1 cresceu ×44,2 mil
sem dividendos: $1 virou $1.739
73% dos anos de 1872–2025; descontada a inflação, 107 (69%)
o número “cerca de 10%”; o ano mediano foi 13,2%
9,3% ou 10,9%? Dois tipos de média
Some os retornos de todos os 154 anos-calendário de 1872 a 2025, divida por 154 e o resultado é 10,9% ao ano — a média aritmética e a origem do popular “ações rendem cerca de 10% ao ano”. Mas os retornos se compõem: um ano de −50% seguido de um ano de +50% tem média de 0%, mas deixa um quarto do dinheiro perdido.
O ritmo em que o dinheiro de fato cresceu, ano após ano, é a taxa de crescimento anual composta: 9,3% ao ano nos mesmos anos. Quanto mais os retornos oscilam, maior a distância entre os dois números. Ambos estão corretos; só o composto mostra onde um dólar foi parar.
| Média | Com dividendos | Descontada a inflação | Só o preço |
|---|---|---|---|
| Média aritmética dos retornos anuais | 10,9% | 8,6% | 6,4% |
| Crescimento anual composto (CAGR) | 9,3% | 7,1% | 4,8% |
| Ano mediano | 13,2% | 10,1% | 8,6% |
Anos-calendário 1872–2025, da média de dezembro à média de dezembro; crescimento composto de dezembro 1871 a dezembro 2025. “Descontada a inflação” inclui dividendos.
Todos os anos desde 1872, um tijolo cada
Cada tijolo é um ano-calendário, posicionado pelo retorno com dividendos. O mercado terminou em alta em 113 de 154 anos (73%). A maioria dos anos fica entre 0% e +30%, mas o “ano médio” é raro: apenas 8 anos ficaram a até dois pontos de 10,9%.
O pior ano foi 1931, com −41,8%; o melhor, 1933, com +54,4%. Descontada a inflação, o pior foi 2008: −39,3%. 2026 até agora: +13,7% até outubro 2026 (+9,8% descontada a inflação); entra no gráfico quando o ano terminar.
O gráfico em forma de tabela
| Retorno no ano | Anos | Quais anos |
|---|---|---|
| +50% … +60% | 1 | 1933 |
| +40% … +50% | 4 | 1879, 1908, 1935, 1954 |
| +30% … +40% | 17 | 1904, 1915, 1927, 1928, 1936, 1945, 1955, 1958, 1961, 1975, 1980, 1985, 1989, 1995, 1997, 2009, 2024 |
| +20% … +30% | 31 | 1880, 1885, 1891, 1898, 1901, 1918, 1919, 1922, 1924, 1925, 1938, 1943, 1944, 1950, 1951, 1963, 1967, 1972, 1976, 1983, 1986, 1991, 1996, 1998, 1999, 2003, 2013, 2017, 2019, 2021, 2023 |
| +10% … +20% | 31 | 1872, 1874, 1878, 1886, 1897, 1899, 1900, 1905, 1909, 1921, 1926, 1942, 1949, 1952, 1959, 1964, 1965, 1968, 1971, 1979, 1982, 1988, 1992, 2004, 2006, 2010, 2012, 2014, 2016, 2020, 2025 |
| 0% … +10% | 29 | 1875, 1881, 1882, 1888, 1889, 1892, 1894, 1895, 1896, 1902, 1906, 1911, 1912, 1916, 1923, 1939, 1947, 1948, 1953, 1956, 1970, 1978, 1984, 1993, 1994, 2005, 2007, 2011, 2015 |
| −10% … 0% | 22 | 1873, 1877, 1883, 1887, 1890, 1910, 1913, 1914, 1929, 1934, 1940, 1946, 1957, 1960, 1962, 1966, 1977, 1981, 1987, 1990, 2000, 2018 |
| −20% … −10% | 11 | 1876, 1884, 1893, 1903, 1920, 1932, 1941, 1969, 1973, 2001, 2022 |
| −30% … −20% | 5 | 1907, 1917, 1930, 1974, 2002 |
| −40% … −30% | 2 | 1937, 2008 |
| −50% … −40% | 1 | 1931 |
Os melhores e os piores anos
Os dez melhores e os dez piores anos-calendário. A chave acima do gráfico de tijolos os mostra descontada a inflação.
| Ano | Retorno |
|---|---|
| 1933 | +54,4% |
| 1879 | +49,4% |
| 1954 | +48,1% |
| 1935 | +47,0% |
| 1908 | +45,1% |
| 1995 | +38,4% |
| 1945 | +38,1% |
| 1928 | +38,1% |
| 1975 | +38,0% |
| 1958 | +37,8% |
| Ano | Retorno |
|---|---|
| 1931 | −41,8% |
| 2008 | −39,2% |
| 1937 | −31,9% |
| 1907 | −29,5% |
| 1974 | −26,1% |
| 1917 | −25,2% |
| 1930 | −24,0% |
| 2002 | −20,2% |
| 1920 | −18,5% |
| 1973 | −16,9% |
Quanto mais tempo se permanece, mais estreita a faixa
Aqui estão todos os períodos de permanência iniciados em qualquer mês desde janeiro 1871: o melhor, o mediano e o pior retorno ao ano. Em um ano, o resultado variou de −62,3% a +139,8%, e 27% de todos os períodos de um ano tiveram perda.
Em 20 anos, até o pior início, setembro 1929, ainda rendeu +2,0% ao ano com dividendos. Antes da inflação, nenhum período de 20 anos ou mais teve perda; descontada a inflação, nenhum período de 25 anos ou mais teve, e os piores 20 anos, a partir de junho 1901, renderam −0,2% ao ano.
| Permanência | Pior, ao ano | Mediana | Melhor, ao ano | Períodos com perda |
|---|---|---|---|---|
| 1 ano | −62,3%de jun 1931 | +11,3% | +139,8%de jul 1932 | 27,2% |
| 2 anos | −49,3%de jun 1930 | +10,4% | +53,1%de jun 1932 | 20,1% |
| 3 anos | −40,2%de jul 1929 | +10,0% | +39,7%de mar 1933 | 15,1% |
| 5 anos | −17,3%de set 1929 | +9,8% | +33,7%de set 1924 | 10,2% |
| 10 anos | −4,0%de ago 1929 | +8,8% | +21,2%de jun 1949 | 2,9% |
| 15 anos | −0,4%de set 1929 | +8,6% | +19,3%de jul 1984 | 0,1% |
| 20 anos | +2,0%de set 1929 | +8,2% | +17,9%de abr 1980 | 0,0% |
| 25 anos | +3,8%de jun 1907 | +9,0% | +17,1%de dez 1974 | 0,0% |
| 30 anos | +3,6%de jun 1902 | +9,9% | +14,3%de jul 1970 | 0,0% |
Década a década
A melhor década foi a de anos 1950, com +19,3% ao ano com dividendos; a pior, a de anos 2000, com −0,7%. Descontada a inflação, a pior década foi a de anos 2000: −3,2% ao ano.
Décadas em forma de tabela
| Década | Com dividendos | Descontada a inflação | Só o preço |
|---|---|---|---|
| anos 1870* | +7,8% | +10,9% | +1,2% |
| anos 1880 | +6,0% | +8,3% | +0,8% |
| anos 1890 | +5,7% | +5,6% | +1,2% |
| anos 1900 | +10,3% | +7,7% | +5,5% |
| anos 1910 | +4,5% | −1,9% | −1,4% |
| anos 1920 | +15,2% | +16,3% | +9,1% |
| anos 1930 | 0,0% | +2,1% | −5,3% |
| anos 1940 | +8,9% | +3,4% | +2,9% |
| anos 1950 | +19,3% | +16,7% | +13,6% |
| anos 1960 | +7,8% | +5,1% | +4,4% |
| anos 1970 | +5,8% | −1,4% | +1,7% |
| anos 1980 | +17,3% | +11,6% | +12,5% |
| anos 1990 | +18,0% | +14,6% | +15,1% |
| anos 2000 | −0,7% | −3,2% | −2,5% |
| anos 2010 | +13,3% | +11,4% | +11,1% |
| anos 2020* | +15,5% | +11,1% | +13,9% |
* Não é uma década inteira: começa no primeiro mês dos dados ou vai até o mais recente (outubro 2026).
De onde vem o retorno
$1 investido em janeiro 1871 virou $1,19 mi até outubro 2026 com todos os dividendos reinvestidos — mas apenas $1.739 só pelo preço. Os dividendos reinvestidos elevaram o retorno de 4,9% para 9,4% ao ano.
Descontada a inflação, o poder de compra do dólar cresceu ×44,2 mil com dividendos e apenas ×64,6 sem eles: 7,1% contra 2,7% ao ano. A maioria dos gráficos de índices mostra só o preço, e por isso o retorno de longo prazo das ações é tantas vezes subestimado.
Os últimos 5, 10, 20 e 30 anos
Nos últimos 10 anos, de outubro 2016 a outubro 2026, o mercado rendeu +15,5% ao ano com dividendos (+11,8% descontada a inflação) — bem acima dos 9,4% de longo prazo. Períodos curtos se afastam muito da média de longo prazo, para cima e para baixo.
| Período | Com dividendos | Descontada a inflação | Só o preço | Crescimento com dividendos |
|---|---|---|---|---|
| Últimos 5 anosout 2021 – out 2026 | +13,2% | +8,9% | +11,6% | ×1,86 |
| Últimos 10 anosout 2016 – out 2026 | +15,5% | +11,8% | +13,7% | ×4,23 |
| Últimos 20 anosout 2006 – out 2026 | +11,1% | +8,3% | +9,1% | ×8,2 |
| Últimos 30 anosout 1996 – out 2026 | +10,2% | +7,5% | +8,3% | ×18,6 |
| Últimos 50 anosout 1976 – out 2026 | +11,9% | +8,0% | +9,0% | ×277 |
| Últimos 100 anosout 1926 – out 2026 | +10,5% | +7,3% | +6,6% | ×21,5 mil |
| Desde 1871jan 1871 – out 2026 | +9,4% | +7,1% | +4,9% | ×1,19 mi |
Até o mês mais recente dos dados; retorno composto ao ano.
Perguntas frequentes
Qual é o retorno médio da bolsa de valores nos últimos 10 anos?
De outubro 2016 a outubro 2026, o S&P 500 rendeu +15,5% ao ano com dividendos reinvestidos, +11,8% descontada a inflação e +13,7% só pelo preço.
De onde vem o número “10% ao ano”?
É a média aritmética dos retornos anuais com dividendos, antes da inflação: 10,9% em 1872–2025. Compostos, os mesmos anos dão 9,3% ao ano, e 7,1% descontada a inflação.
Com que frequência a bolsa de valores perde dinheiro em um ano?
Em 41 de 154 anos-calendário (27%) desde 1872; descontada a inflação, em 47 (31%). Em períodos de dez anos, houve perda em 3% das vezes antes da inflação e em 11% depois dela.
Por que sites diferentes citam médias diferentes?
Eles medem coisas diferentes: outras datas de início e fim, com ou sem dividendos, antes ou depois da inflação, médias aritméticas ou compostas, preços de fechamento no fim do ano ou médias mensais. Este artigo usa as médias mensais de Shiller, por isso cada ano parece um pouco mais calmo aqui do que nas tabelas de fechamento a fechamento.
Aprofunde-se
Como os números são calculados
- Dados: Robert J. Shiller, Online Data (Universidade Yale): o índice S&P Composite (o S&P 500 e, antes de 1957, seus antecessores), dividendos e preços ao consumidor dos EUA, mensais desde janeiro de 1871.
- Um ano-calendário vai da média de dezembro à média de dezembro (os preços são médias mensais dos fechamentos diários), por isso cada ano difere dos números de fechamento a fechamento.
- Com dividendos: os dividendos são reinvestidos no índice todo mês (retorno total).
- Descontada a inflação: os valores são divididos pelo índice de preços ao consumidor dos EUA do respectivo mês.
- Os períodos de permanência começam em todos os meses desde janeiro de 1871 e se sobrepõem; o retorno ao ano é composto: (fim ÷ início)^(1 / anos) − 1.
- Notas de Shiller sobre os meses mais recentes: Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.
- Retornos passados são história, não previsão. Nada aqui é recomendação de investimento.
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Fonte: BigCapital.org — “Retorno médio da bolsa de valores”, https://bigcapital.org/pt/articles/average-stock-market-return/