金利と債務 · 連邦準備制度
1954年以降のFF金利
銀行同士が翌日物で貸し借りする金利です。連邦準備制度は景気を冷ますために引き上げ、支えるために引き下げます。1954年7月以降の毎月を掲載しています。
実効FF金利 · 2026年11月12日
3.88%1年で+0.01ポイント
2026年11月の平均：3.88%（途中までの値）。1年前（2025年11月12日）：3.87%。
月平均の最高
19.10%
1981年6月。単日の最高：1981年7月22日の22.36%
月平均の最低
0.05%
2020年4月。ゼロ近辺（0.25%未満）：2008年12月 – 2015年12月, 2020年4月 – 2022年3月
実効FF金利、月ごとの推移
1954年7月以降の日次金利の月平均です。単日の最高は1981年7月22日の22.36%で、当時ポール・ボルカー議長のFRBが二桁のインフレと闘っていました。灰色の帯：景気後退。
実効FF金利景気後退（NBER）
利上げと利下げのサイクル
1954以降：利上げ15サイクルと利下げ15サイクル。それぞれ、月平均が安値と高値の間で少なくとも1ポイント、かつ金利の20%動いたものです。新しいものが先頭です。
| サイクル | 開始 | 終了 | 変化前 → 変化後 | 変化幅 | 月数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利下げ | 2024年8月 | 2025年12月 | 5.33% → 3.63% | −1.70ポイント | 16 |
| 利上げ | 2022年3月 | 2023年6月 | 0.05% → 5.33% | +5.28ポイント | 15 |
| 利下げ | 2019年7月 | 2020年4月 | 2.42% → 0.05% | −2.37ポイント | 9 |
| 利上げ | 2015年12月 | 2018年10月 | 0.07% → 2.42% | +2.35ポイント | 34 |
| 利下げ | 2007年8月 | 2008年12月 | 5.26% → 0.07% | −5.19ポイント | 16 |
| 利上げ | 2004年6月 | 2006年7月 | 0.98% → 5.26% | +4.28ポイント | 25 |
| 利下げ | 2000年12月 | 2003年6月 | 6.54% → 0.98% | −5.56ポイント | 30 |
| 利上げ | 1999年6月 | 2000年6月 | 4.63% → 6.54% | +1.91ポイント | 12 |
| 利下げ | 1995年6月 | 1998年12月 | 6.05% → 4.63% | −1.42ポイント | 42 |
| 利上げ | 1994年1月 | 1995年2月 | 2.92% → 6.05% | +3.13ポイント | 13 |
それ以前の20サイクル、1954〜1990
| サイクル | 開始 | 終了 | 変化前 → 変化後 | 変化幅 | 月数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利下げ | 1989年5月 | 1992年10月 | 9.85% → 2.92% | −6.93ポイント | 41 |
| 利上げ | 1987年2月 | 1989年3月 | 5.85% → 9.85% | +4.00ポイント | 25 |
| 利下げ | 1984年8月 | 1986年9月 | 11.64% → 5.85% | −5.79ポイント | 25 |
| 利上げ | 1983年5月 | 1984年8月 | 8.51% → 11.64% | +3.13ポイント | 15 |
| 利下げ | 1981年7月 | 1983年1月 | 19.10% → 8.51% | −10.59ポイント | 18 |
| 利上げ | 1980年7月 | 1980年12月 | 9.03% → 19.10% | +10.07ポイント | 5 |
| 利下げ | 1980年4月 | 1980年7月 | 17.61% → 9.03% | −8.58ポイント | 3 |
| 利上げ | 1977年4月 | 1980年4月 | 4.61% → 17.61% | +13.00ポイント | 36 |
| 利下げ | 1974年7月 | 1976年2月 | 12.92% → 4.61% | −8.31ポイント | 19 |
| 利上げ | 1972年2月 | 1974年7月 | 3.30% → 12.92% | +9.62ポイント | 29 |
| 利下げ | 1971年9月 | 1972年1月 | 5.57% → 3.30% | −2.27ポイント | 4 |
| 利上げ | 1971年3月 | 1971年8月 | 3.71% → 5.57% | +1.86ポイント | 5 |
| 利下げ | 1970年2月 | 1971年2月 | 9.19% → 3.71% | −5.48ポイント | 12 |
| 利上げ | 1967年10月 | 1969年8月 | 3.79% → 9.19% | +5.40ポイント | 22 |
| 利下げ | 1966年11月 | 1967年5月 | 5.76% → 3.79% | −1.97ポイント | 6 |
| 利上げ | 1961年7月 | 1966年8月 | 1.17% → 5.76% | +4.59ポイント | 61 |
| 利下げ | 1960年5月 | 1961年7月 | 4.00% → 1.17% | −2.83ポイント | 14 |
| 利上げ | 1958年7月 | 1959年9月 | 0.63% → 4.00% | +3.37ポイント | 14 |
| 利下げ | 1957年11月 | 1958年5月 | 3.50% → 0.63% | −2.87ポイント | 6 |
| 利上げ | 1954年11月データは1954年7月から | 1957年9月 | 0.80% → 3.50% | +2.70ポイント | 34 |
2026年5月に3.63%の安値をつけてから、金利は3.88%（2026年11月）まで上昇していますが、ここで新しいサイクルとみなす1ポイントには届いていません。
月平均はFRBの決定の段差をならすため、サイクルの最初と最後の月は、最初と最後の決定と1か月ずれることがあります。1980年代より前は、金利が月ごとに大きく振れ、すべての変動が政策決定によるものではありませんでした。
数値の作り方
- 金利：実効FF金利。銀行が準備預金を翌日物で貸し借りする金利で、連邦公開市場委員会（FOMC）が操作する金利です。2016年3月以降は、ニューヨーク連邦準備銀行が算出する翌日物取引の出来高加重中央値で、それ以前はブローカー経由の取引の出来高加重平均です。FOMCは1994年以降、決定ごとに目標を発表し、2008年12月以降は目標レンジを発表しています。このページでは実際に支払われた金利を示します。
- 日次金利の月平均（週末と祝日は、FRBの公表どおり前営業日の金利）。最新の月は、これまでの日の平均です。
- インフレ調整後（上部のスイッチ）：月平均から、その月までの12か月間の米国消費者物価（Shillerのデータによる CPI-U）の上昇率を引いたもので、過去を振り返る実質金利です。2026年10月より後の値はありません（物価がある最新の月）。CPIの直近の数か月は暫定値です。
- サイクル：FRBのものではなく当サイトの独自の基準です。月平均が安値と高値の間で少なくとも1ポイント、かつ金利の20%動いたもの。長い動きの中にある3か月未満の変動は無視します。サイクルは安値に近い最後の月に始まり、高値に近い最初の月に終わります（近い：動きの10分の1以内、0.1〜0.25ポイント）。
- 景気後退：全米経済研究所（NBER）の景気循環日付で、2026年11月8日時点の公表に基づき、ピークの翌月からトラフの月までを網掛けしています。NBERは景気後退の開始から数か月たってから日付を確定するため、直近の数か月が後から景気後退だったと判明することもあります。
- 更新：毎晩、各出典から更新します。財務省は営業日ごとに利回りと債務を公表し、FRBは前営業日の金利を公表します。
- 投資助言ではありません。金利、スプレッド、債務の数値から、次に何が起きるかは分かりません。
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