モデルポートフォリオ · 株式80%、債券20% · 毎年1月にリバランス
1871年以降の80/20のポートフォリオ
配当込みのS&P 500に80%、10年物米国債に20%を投資し、毎年1月にその比率へ戻します。
1871年1月に投資した$1の購買力は、2026年10月までにこれだけ伸びました。156年で、インフレ調整後は年率6.4%（調整前は8.7%）です。
$1のインフレ調整後の成長
この組み合わせについて歴史が示すこと
成長の大部分を得て、下落はやや小さくなります。 80/20はインフレ調整後の年率が6.4%で、株式のみの7.1%を下回りました。1929年9月から1932年6月までの最大下落率は64.7%で、株式の76.8%より小さくなりました。
標準的な60/40の組み合わせとの比較: インフレ調整後の年率は6.4%で、60/40の5.6%に対する数値です。最大下落率は64.7%で、60/40の48.4%に対する数値です。一般的な30年間では、購買力は5.94倍伸び、60/40は4.6倍でした。
インフレ調整後の最悪の暦年: 1917: −32.2% · 1974: −29.1% · 2008: −28.3% · 1937: −26.6% · 1931: −26.3%
インフレ調整後の10年リターン（月ごと）
各点は、その月までの10年間の実質年平均リターンです。ゼロを下回る場合、その10年間の保有で購買力が減ったことを意味します。
10年ごと: インフレ調整後の年率リターン
| 10年間 | 80/20 | 株式 | 債券 | インフレ |
|---|---|---|---|---|
| 1870年代 | 10.7% | 10.9% | 9.2% | −2.8% |
| 1880年代 | 8.1% | 8.3% | 6.5% | −2.2% |
| 1890年代 | 5.3% | 5.6% | 3.7% | 0.1% |
| 1900年代 | 6.5% | 7.7% | 0.5% | 2.4% |
| 1910年代 | −2.0% | −1.9% | −2.9% | 6.6% |
| 1920年代 | 14.6% | 16.3% | 6.4% | −0.9% |
| 1930年代 | 3.8% | 2.1% | 6.1% | −2.0% |
| 1940年代 | 2.3% | 3.4% | −2.9% | 5.4% |
| 1950年代 | 13.3% | 16.7% | −1.2% | 2.2% |
| 1960年代 | 4.2% | 5.1% | −0.1% | 2.5% |
| 1970年代 | −1.2% | −1.4% | −1.5% | 7.4% |
| 1980年代 | 10.8% | 11.6% | 7.3% | 5.1% |
| 1990年代 | 12.8% | 14.6% | 4.9% | 2.9% |
| 2000年代 | −1.1% | −3.2% | 4.1% | 2.5% |
| 2010年代 | 9.7% | 11.4% | 2.1% | 1.8% |
| 2020年代* | 8.0% | 11.1% | −4.9% | 4.0% |
12月から12月まで、月間平均。1870年代は1871年1月から。* 2020年代年代は2026年10月まで。
すべての組み合わせの比較
| 株式/債券 | $1の成長（実質） | 年率（実質） | 年率（名目） | 最大下落率（実質） | 最悪の10年 | 最悪の20年 | マイナスだった10年間 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 100/0 | ×4.42万 | 7.1% | 9.4% | −76.8%1929年9月 – 1932年6月 | −5.9%1999年3月 – 2009年3月 | −0.2%1901年6月 – 1921年6月 | 11.0% |
| 80/20 | ×1.62万 | 6.4% | 8.7% | −64.7%1929年9月 – 1932年6月 | −4.2%1911年6月 – 1921年6月 | −0.2%1901年6月 – 1921年6月 | 10.2% |
| 60/40 | ×4,833 | 5.6% | 7.9% | −48.4%1929年9月 – 1932年6月 | −3.8%1911年6月 – 1921年6月 | −0.3%1962年3月 – 1982年3月 | 9.9% |
| 40/60 | ×1,177 | 4.6% | 6.9% | −43.5%1915年12月 – 1920年6月 | −3.8%1972年6月 – 1982年6月 | −0.9%1961年9月 – 1981年9月 | 11.7% |
| 0/100 | ×37.5 | 2.4% | 4.5% | −58.2%1941年1月 – 1981年9月 | −5.4%1971年9月 – 1981年9月 | −2.6%1961年9月 – 1981年9月 | 28.5% |
1871年1月に$1を投資した場合の2026年10月の評価額（今日のドル換算）。最悪の10年と20年: どの月に始めた場合も含めた、すべての10年間と20年間のうち、実質の年率が最も低かったもの。マイナスだった10年間: そのうち、終了時の購買力が減っていたものの割合。
各組み合わせの詳細
株式100% · 株式60%、債券40% · 株式40%、債券60% · 債券100%
計算方法
- リバランス。 ポートフォリオは1871年1月に目標の比率で始まります。毎月、株式と債券はそれぞれのリターンを得て、毎年1月に比率を目標へ戻します。資金の追加や引き出しはありません。
- 株式は配当を毎月再投資したS&P 500、債券は毎月新たに購入する10年物米国債で、利息を再投資します（いずれもロバート・シラー氏のデータ）。1957年より前の株価指数は再構成したもので、コウルズ委員会の指数、その後S&P 90です。
- 月次の値。 価格と利回りは月間平均で、最大下落率と最悪の10年・20年は月ごとに測定するため、月内の下落は反映されません。暦年は12月から12月までです。
- 初期の債券は滑らかになっています。 1953年4月より前の債券利回りは年に1つの値で、月ごとに補間しているため、それ以前は債券と各組み合わせの月ごとの変動が実際より小さく表れます。
- 今日のドルとは2026年10月のドルのことです。各時点の値に、その時点から2026年10月までの米国の消費者物価（CPI-U。1913年より前はウォーレンとピアソンの再構成）の上昇率を掛けています。「実質」のリターンは、このインフレを調整した後のものです。
- 税金、手数料、スプレッドは含みません。 実際の投資家は、売買手数料や投資信託の手数料を支払い、配当、利息、売却益に税金も払っていたため、ここに示した金額より手元に残る額は少なくなります。
- 暫定データ。 2026年7月以降のS&P 500の配当は、直近の既知の値から推定しています。 最新月についてのシラー氏の注記: Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value。