BigCapital бета

Статья · Деньги

Иррациональные деньги: как люди спотыкаются о собственные ноги

Шесть распространённых денежных привычек, каждая — простое правило, проверенное на реальных данных. Без 10 лучших из 1 869 месяцев с 1871 года инвестор в акции потерял бы 81% результата; продажа на дне каждого краха оставила бы от него 1,6%; а билет Powerball за $2 возвращает в среднем $0,32 призами меньше джекпота. Одна привычка, впрочем, глупой выглядеть отказалась.

Обновлено по данным за окт 202612 минут чтения

Без 10 лучших из 1 869 месяцев с 1871 года
−81%

$10 000 с января 1871 года выросли до $11,9 млрд, если быть в рынке каждый месяц, и до $2,21 млрд без 10 лучших

Прибавки, которые были урезанием
25 из 61

годы 1965–2025: средний часовой заработок рос в долларах, но покупал меньше

Из 10 лучших месяцев начались на 20%+ ниже рекорда
7 из 10

а всего так глубоко начиналось лишь 35% месяцев: лучшие приходили в самой яме

Прошлогодний победитель победил снова
26 из 64

1962–2025; и всё же погоня за ним превратила $10 000 в $17,9 млн (до окт 2026), равная смесь — в $1,44 млн

Ожидание джекпота Powerball, по билету на тираж
1,87 млн лет

шанс 1 к 292 201 338, 3 тиража в неделю

Во что обошлось: шесть привычек, по $10 000

Каждая привычка ниже — простое правило, проверенное на реальных данных: старт с $10 000 и сравнение с тем, чтобы ничего особенного не делать. Каждая проверка охватывает самый длинный период, который позволяют её данные, поэтому периоды разные: сравнивайте полосы — долю простого результата, которую привычка сохранила, — а не доллары.

Во что превратились $10 000, привычка за привычкой (полоса — доля простой альтернативы, которую привычка сохранила)
  1. 1
    Продавал на дне каждого краха, возвращался через 12 месяцевНеприятие потерь1871–2026
    Пересидел$11,9 млрдПаникёр$186 млн
    −98,4%
  2. 2
    Держал $10 000 на счёте под 0%Денежная иллюзия1964–2026
    Положил$10 000Покупает сегодня, в деньгах того времени$917
    −90,8%
  3. 3
    Потратил $10 000 на билеты PowerballПереоценка крошечных шансовЛюбой тираж · 5 000 билетов
    Потрачено$10 000Ожидаемо вернётся без джекпота$1 599
    −84,0%
  4. 4
    Пропустил 10 лучших месяцевПопытки угадать рынок · неприятие потерь1871–2026
    В рынке каждый месяц$11,9 млрдБез 10 лучших$2,21 млрд
    −81,4%
  5. 5
    Продавал в мае, возвращался в ноябреКалендарные приметы1954–2026
    Держал весь год$18,6 млн«Sell in May»$11,1 млн
    −40,4%
  6. 6
    Каждый год покупал прошлогоднего победителяЭффект недавнего · стадность1962–2026
    Равная смесь четырёх$1,44 млнОхотник за победителями$17,9 млн
    ×12,4

У каждой строки свои годы — самые длинные, какие позволяют данные. Наличные до июля 1954 года приносят 0%: ставки в данных до этого нет. Строка лотереи считает призы меньше джекпота; 5 000 билетов дают ещё и шанс 1 к 58 441 на сам джекпот.

Пропущенные лучшие месяцы

Попытки угадать рынок обещают обойти плохие месяцы. Подвох — в хороших. С января 1871 года до октября 2026 года $10 000 в американских акциях с реинвестированием дивидендов выросли до $11,9 млрд. Уберите всего 5 лучших из этих 1 869 месяцев — пусть деньги в эти месяцы лежат наличными под 0% — и получится $3,83 млрд; без 10 лучших — $2,21 млрд; без 20 лучших — $844 млн.

Лучшие месяцы не были спокойными. 7 из 10 лучших начались, когда акции стояли на 20% и более ниже рекорда, хотя так глубоко начиналось лишь 35% всех месяцев, а 5 пришлись на год после одного из 10 худших. Самый лучший месяц, в августе 1932 года (+51,3%), наступил через 4 месяца после апреля 1932 года (−23,3%).

Обойти худшие месяцы — мечта: без одних только 10 худших результат вырос бы ×7,08. Но хорошие и плохие месяцы стояли так близко, что выход после плохого месяца грозил пропуском отскока: без 10 лучших и 10 худших сразу получилось $15,7 млрд, +31,7% к тому, кто просто остался в рынке. Неприятие потерь — открытие Даниэля Канемана и Амоса Тверски: потеря ранит сильнее, чем радует такой же выигрыш, — и делает выход из рынка таким соблазнительно «безопасным».

Один из 10 лучших месяцевОдин из 10 худшихОстальные месяцы: темнее — сильнее движение
Каждый месяц с 1871 года, по десятилетию в строке; доходность с дивидендами от среднего за месяц до среднего за следующий. Дуги соединяют лучший месяц с худшим, случившимся меньше чем за год до него. Наведите или нажмите на месяц. Данные: Robert J. Shiller, Йельский университет
$10 000 с января 1871 года до октября 2026 года, дивиденды реинвестированы
  • В рынке каждый месяц$11,9 млрд100%
  • Без 5 лучших месяцев$3,83 млрд32,1%
  • Без 10 лучших месяцев$2,21 млрд18,6%
  • Без 20 лучших месяцев$844 млн7,1%

Пропущенный месяц приносит 0%, как наличные под матрасом. Проценты — доля результата того, кто всё время в рынке.

20 лучших и 20 худших месяцев
Лучшие месяцы
#МесяцДоходность
1авг 1932+51,3%
2май 1933+29,3%
3июл 1938+20,5%
4июн 1933+17,6%
5апр 2009+12,3%
6сен 1982+12,1%
7фев 1991+11,6%
8окт 1938+11,6%
9окт 1879+11,3%
10апр 1933+11,2%
11сен 1939+11,1%
12ноя 1998+11,0%
13фев 1975+10,8%
14сен 1932+10,3%
15июн 1901+10,3%
16дек 1873+10,1%
17ноя 1935+9,7%
18янв 1976+9,5%
19май 1997+9,2%
20авг 1984+9,2%
Худшие месяцы
#МесяцДоходность
1ноя 1929−26,2%
2апр 1932−23,3%
3окт 2008−20,2%
4мар 2020−18,9%
5дек 1931−18,1%
6сен 1946−14,4%
7сен 1931−14,4%
8окт 1937−14,1%
9сен 1937−13,8%
10окт 1930−13,4%
11май 1940−13,3%
12окт 1932−13,2%
13окт 1931−12,8%
14июн 1932−12,4%
15ноя 1987−12,3%
16апр 1939−12,2%
17окт 1987−11,9%
18июн 1962−11,4%
19май 1932−11,3%
20июл 1974−11,3%

Продажа на дне

С 1871 года американские акции падали на 20% и более от рекорда, а потом поднимались к новому 13 раз (правило нашей статьи о крахах). Представьте инвестора, который пересиживал каждое падение и ломался на самом дне: продавал всё в худший месяц, держал деньги наличными и возвращался через 12 месяцев. Оставшийся в рынке выиграл каждый забег (13 из 13): через год после дна продавец отставал на 9,2%…57,4%, по медиане — на 23,1%. Самым жестоким был 1929–32: за год после дна рынок с дивидендами принёс +134,7%, наличные продавца — 0,0%.

Повторите это при каждом из 13 падений — и привычка начнёт накапливаться. $10 000 с января 1871 года, пересидевшие всё, выросли до $11,9 млрд; у паникёра оказалось $186 млн — 1,6% от этого. Если ждать 24 месяца перед возвращением — $34,2 млн, или 0,29%.

Продать ровно в худший месяц — худший случай: настоящие панические продажи растянуты на всё падение. Но именно на дне продать хочется сильнее всего. До июля 1954 года ставки по наличным в данных нет, поэтому в 6 более ранних падениях наличные продавца здесь ничего не приносят; если считать только 7 падений после этого, продавец сохранил 18% того, что было у оставшегося.

Остался в рынкеПродал на дне: наличные, потом обратно
$10 000 на каждом дне (месяц с самой низкой средней ценой) и следующие 36 месяцев, дивиденды реинвестированы. Наличные приносят ставку по федеральным фондам с июля 1954 года, раньше — 0%. Данные: Robert J. Shiller, Йельский университет
$10 000 на каждом дне: держать или продать и вернуться позже
КрахПадениеЧерез 12 месяцев после днаЧерез 24 месяца после дна
ОсталсяПродалОсталсяПродал
1872–77*дно — июн 1877−47,3%$13 292$10 000−24,8%$16 240$10 000−38,4%
1881–96*дно — авг 1896−42,1%$13 009$10 000−23,1%$14 991$10 000−33,3%
1902–03*дно — окт 1903−29,3%$13 011$10 000−23,1%$16 293$10 000−38,6%
1906–07*дно — ноя 1907−37,7%$14 945$10 000−33,1%$17 996$10 000−44,4%
1909–21*дно — авг 1921−37,4%$14 562$10 000−31,3%$14 158$10 000−29,4%
1929–32*дно — июн 1932−84,8%$23 468$10 000−57,4%$23 438$10 000−57,3%
1961–62дно — июн 1962−22,5%$13 036$10 300−21,0%$15 378$10 664−30,7%
1968–70дно — июн 1970−29,0%$13 662$10 550−22,8%$15 249$11 049−27,5%
1973–74дно — дек 1974−43,4%$13 804$10 622−23,1%$16 913$11 183−33,9%
1987дно — дек 1987−26,8%$11 880$10 791−9,2%$15 469$11 849−23,4%
2000–03дно — фев 2003−43,7%$13 889$10 112−27,2%$14 818$10 269−30,7%
2007–09дно — мар 2009−50,8%$15 580$10 015−35,7%$17 981$10 033−44,2%
2021–22дно — окт 2022−20,3%$11 647$10 488−10,0%$16 022$11 068−30,9%

* Дно до июля 1954 года: наличные продавца приносят 0% (ставки в данных нет). Наличные: эффективная ставка по федеральным фондам, Совет управляющих ФРС, H.15

The EFFR is subject to the Terms of Use posted at newyorkfed.org. The New York Fed is not responsible for publication of the EFFR by BigCapital, does not sanction or endorse any particular republication, and has no liability for your use. (Ставка EFFR публикуется на условиях использования ФРБ Нью-Йорка, newyorkfed.org; ФРБ Нью-Йорка не отвечает за её публикацию на BigCapital и не одобряет её.)

Погоня за прошлогодним победителем

Эффект недавнего заставляет принимать прошлый год за будущее, стадность — считать любимца толпы надёжным. Проверка: каждый январь с 1962 года всё вкладывается в тот из четырёх активов — американские акции, 10-летние гособлигации США, золото или наличные, — который лучше всех показал себя в только что закончившемся году. Против него — равная смесь четырёх, которую каждый январь возвращают к четверти на каждый.

Здесь привычка отказалась выглядеть иррациональной. Прошлогодний победитель повторял успех лишь в 26 из 64 лет, и всё же $10 000 с декабря 1961 года выросли в погоне за ним до $17,9 млн — против $1,44 млн у равной смеси и $6,45 млн у одних акций. Победители часто бежали дальше ещё год — исследователи называют это моментумом, — и длинные серии окупали промахи. Самая длинная: 6 лет подряд (2013–2018) выбирался один актив — акции.

Платой стала тряска. Худший год охотника — 1975: выбранный актив (золото) дал −24,2%; худший год смеси — 2022: −7,0%. Охотник отставал от смеси в 27 из 64 лет. Выборы за всю проверку: акции 29, золото 21, облигации 8, наличные 7. Это одна проверка на четырёх широких активах; об отдельных акциях и фондах она ничего не говорит.

Акции США10-летние гособлигацииЗолотоНаличные✓Победил снова
  1. 1962500−10%
  2. 1963%+2%
  3. 1964500+17%✓
  4. 1965500+13%✓
  5. 1966500−8%
  6. 1967$+4%
  7. 1968500+15%
  8. 1969Au−14%
  9. 1970$+8%
  10. 1971%+10%
  11. 1972Au+47%✓
  12. 1973Au+67%✓
  13. 1974Au+72%✓
  14. 1975Au−24%
  15. 1976500+23%✓
  16. 1977500−6%
  17. 1978Au+30%✓
  18. 1979Au+119%✓
  19. 1980Au+18%
  20. 1981500−2%
  21. 1982$+13%
  22. 1983%+3%
  23. 1984500+5%
  24. 1985%+28%
  25. 1986500+24%
  26. 1987%−5%
  27. 1988Au−14%
  28. 1989500+30%✓
  29. 1990500−2%
  30. 1991$+6%
  31. 1992500+16%✓
  32. 1993500+10%
  33. 1994Au−1%
  34. 1995$+6%
  35. 1996500+24%✓
  36. 1997500+32%✓
  37. 1998500+25%✓
  38. 1999500+22%✓
  39. 2000500−6%
  40. 2001%+6%✓
  41. 2002%+14%
  42. 2003Au+23%✓
  43. 2004Au+9%
  44. 2005500+7%
  45. 2006Au+23%✓
  46. 2007Au+28%✓
  47. 2008Au+2%
  48. 2009%−7%
  49. 2010Au+23%✓
  50. 2011Au+18%✓
  51. 2012Au+3%
  52. 2013500+30%✓
  53. 2014500+16%✓
  54. 2015500+2%✓
  55. 2016500+12%✓
  56. 2017500+21%✓
  57. 2018500−2%
  58. 2019$+2%
  59. 2020500+18%
  60. 2021Au−4%
  61. 2022500−15%
  62. 2023$+5%
  63. 2024500+30%
  64. 2025Au+63%✓
  65. 2026*Au−5%
Каждая плитка: год, купленный на него прошлогодний победитель и что этот актив принёс за год (от среднего за декабрь до среднего за декабрь). 2026*: до окт 2026, пока. Золото: Всемирный банк (World Bank), Commodity Price Data (Pink Sheet), CC BY 4.0 · Облигации: 10-летние гособлигации США с реинвестированием купонов, наш расчёт по долгосрочным ставкам Шиллера
Прошлогодний победительРавная смесь, ежегодноАкции США
$10 000 с декабря 1961 года, выбор или ребалансировка каждый декабрь; логарифмическая шкала: равные шаги — равные изменения в процентах. Данные: Robert J. Shiller, Йельский университет
$10 000 с декабря 1961 года до октября 2026 года
Что держалиСталоВ год
Прошлогодний победитель$17,9 млн+12,2%
Равная смесь, ежегодно$1,44 млн+8,0%
Акции США$6,45 млн+10,5%
10-летние гособлигации$368 тыс.+5,7%
Золото$1,16 млн+7,6%
Наличные$242 тыс.+5,0%

Календарные приметы: «Sell in May» и январь

«Sell in May and go away» — «продай в мае и уходи» — утверждает, что летнее полугодие, с мая по октябрь, слабое. В среднемесячных данных Шиллера с 1871 года оно действительно было слабее: ноябрь–апрель давал в среднем +6,1%, май–октябрь — +4,5%. Но слабее не значит в минусе: летнее полугодие росло в 65% лет (102 из 156) и обгоняло зимнее в 5 десятилетиях из 16.

Пересиживать лето стоило денег. С октября 1954 года, когда в данных появляется ставка по наличным, $10 000 в акциях с ноября по апрель и в наличных с мая по октябрь выросли до $11,1 млн; если держать весь год — до $18,6 млн. Примета сохранила 60% этого.

Средняя доходность каждого полугодия с 1871 года, дивиденды реинвестированы
+6,1%
Ноябрь–апрельросло в 72% лет (112 из 155)
+4,5%
Май–октябрьросло в 65% лет (102 из 156)

Средние за месяц: зимнее полугодие — от среднего за октябрь до среднего за апрель, летнее — с апреля по октябрь.

Ноябрь–апрельМай–октябрь
Средняя доходность полугодий по десятилетиям (по месяцу окончания полугодия), дивиденды реинвестированы; средние за месяц. Данные: Robert J. Shiller, Йельский университет

Январский эффект

В этих данных примета на бумаге подтверждается: у января самое высокое среднее из двенадцати месяцев. Январь в среднем давал +1,84% против +0,74% у остальных одиннадцати месяцев и рос в 72% лет. Его отрыв сократился: до 1990 года — +2,08% против +0,69%, после — +1,08% против +0,92%. Две оговорки: средние за месяц сглаживают отдельные дни, а январская цифра — от среднего за декабрь до среднего за январь — включает вторую половину декабря. Самое низкое среднее — октябрь: +0,03%.

Ноябрь–апрельМай–октябрь
Средняя доходность каждого календарного месяца с 1871 года, дивиденды реинвестированы; средние за месяц. Данные: Robert J. Shiller, Йельский университет
Полугодия по десятилетиям и двенадцать месяцев в виде таблиц
Среднее полугодие по десятилетиям
ДесятилетиеНоябрь–апрельМай–октябрь
1870-е+5,4%+2,4%
1880-е+3,8%+3,4%
1890-е+3,4%+3,4%
1900-е+8,7%+2,4%
1910-е+1,9%+3,9%
1920-е+8,6%+9,4%
1930-е−3,3%+6,6%
1940-е+3,0%+6,3%
1950-е+11,3%+7,9%
1960-е+8,9%+0,6%
1970-е+6,4%−0,2%
1980-е+9,7%+8,3%
1990-е+12,0%+5,3%
2000-е+2,1%−0,5%
2010-е+9,8%+3,2%
2020-е+6,3%+10,7%
Средний месяц с 1871 года
МесяцСреднееРост, доля лет
январь+1,84%72%
февраль+0,73%55%
март+0,46%62%
апрель+1,03%67%
май+0,56%59%
июнь+0,50%59%
июль+1,26%70%
август+1,24%64%
сентябрь+0,57%62%
октябрь+0,03%58%
ноябрь+1,02%65%
декабрь+0,74%65%

Денежная иллюзия: прибавки, которые были урезанием

Ирвинг Фишер дал ей имя в 1928 году: люди думают в долларах, а не в том, что на них можно купить. Средний часовой заработок рядовых работников частного сектора США — примерно четырёх из пяти наёмных работников — рос в долларах каждый год с 1965 по 2025 год. С учётом инфляции он падал в 25 из 61 года: прибавки, которые на деле были урезанием.

Худшим был 1980 год: заработок вырос на 8,0%, цены — на 13,5%, и покупательная способность изменилась на −4,9%. Самая длинная серия таких лет длилась 9 лет, 1987–1995. За весь период часовая ставка выросла ×12,4 в долларах, с $2,53 до $31,34 (средние за год), но лишь ×1,19 в том, что на неё можно купить. Покупательная способность заработка 1972 года вернулась лишь в 2020 году — через 48 лет. (В 2020 году средняя подскочила ещё и потому, что весной многие низкооплачиваемые работники потеряли работу.)

Та же иллюзия делает надёжными лежащие без дела деньги: $10 000 на счёте без процентов с января 1964 года по-прежнему выглядят как $10 000, но покупают то, что тогда стоило $917.

Чек · 1980

  • Ваша прибавка+8,0%
  • Цены+13,5%

Что вы получили−4,9%

Чек · 1964–2025

  • Часовая ставка×12,4
  • Цены×10,4

Что на неё купить×1,19

Чек · с янв 1964

  • Положено$10 000
  • Остаток, окт 2026$10 000

Стоит в деньгах того времени$917

Прибавка в долларахЦены (CPI)Прибавка ниже инфляции
Средние за год, изменение к предыдущему году; рядовые работники частного сектора. За некоторые месяцы 2025 CPI не публиковался; эти годы — среднее опубликованных месяцев. Заработок и цены: Бюро статистики труда США (BLS), через FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса
Каждый год в виде таблицы
ГодПрибавкаЦеныС учётом инфляции
1965+3,7%+1,6%+2,1%
1966+4,0%+3,0%+1,0%
1967+4,4%+2,8%+1,6%
1968+5,9%+4,2%+1,6%
1969+6,4%+5,4%+0,9%
1970+5,8%+5,9%−0,1%прибавка ниже инфляции
1971+6,5%+4,2%+2,2%
1972+7,5%+3,3%+4,1%
1973+6,1%+6,3%−0,1%прибавка ниже инфляции
1974+7,2%+11,0%−3,4%прибавка ниже инфляции
1975+6,8%+9,1%−2,2%прибавка ниже инфляции
1976+6,8%+5,8%+0,9%
1977+7,5%+6,5%+0,9%
1978+8,1%+7,6%+0,4%
1979+7,9%+11,3%−3,0%прибавка ниже инфляции
1980+8,0%+13,5%−4,9%прибавка ниже инфляции
1981+8,6%+10,4%−1,6%прибавка ниже инфляции
1982+5,8%+6,2%−0,3%прибавка ниже инфляции
1983+4,2%+3,2%+1,0%
1984+3,5%+4,4%−0,8%прибавка ниже инфляции
1985+2,9%+3,5%−0,6%прибавка ниже инфляции
1986+2,2%+1,9%+0,2%
1987+2,4%+3,6%−1,1%прибавка ниже инфляции
1988+3,2%+4,1%−0,8%прибавка ниже инфляции
1989+3,9%+4,8%−0,8%прибавка ниже инфляции
1990+4,0%+5,4%−1,3%прибавка ниже инфляции
1991+3,1%+4,2%−1,1%прибавка ниже инфляции
1992+2,4%+3,0%−0,6%прибавка ниже инфляции
1993+2,6%+3,0%−0,4%прибавка ниже инфляции
1994+2,6%+2,6%0,0%прибавка ниже инфляции
1995+2,8%+2,8%0,0%прибавка ниже инфляции
1996+3,4%+2,9%+0,4%
1997+3,8%+2,3%+1,5%
1998+4,0%+1,5%+2,4%
1999+3,7%+2,2%+1,5%
2000+3,9%+3,4%+0,5%
2001+3,8%+2,8%+0,9%
2002+2,9%+1,6%+1,3%
2003+2,7%+2,3%+0,4%
2004+2,1%+2,7%−0,5%прибавка ниже инфляции
2005+2,8%+3,4%−0,6%прибавка ниже инфляции
2006+3,9%+3,2%+0,6%
2007+4,0%+2,9%+1,1%
2008+3,8%+3,8%0,0%прибавка ниже инфляции
2009+3,0%−0,3%+3,3%
2010+2,4%+1,6%+0,7%
2011+2,0%+3,1%−1,1%прибавка ниже инфляции
2012+1,5%+2,1%−0,6%прибавка ниже инфляции
2013+2,1%+1,5%+0,6%
2014+2,3%+1,6%+0,7%
2015+2,1%+0,1%+2,0%
2016+2,4%+1,3%+1,2%
2017+2,3%+2,1%+0,2%
2018+3,0%+2,4%+0,5%
2019+3,5%+1,8%+1,7%
2020+5,0%+1,3%+3,7%
2021+5,0%+4,7%+0,3%
2022+6,4%+8,0%−1,5%прибавка ниже инфляции
2023+4,9%+4,1%+0,7%
2024+4,2%+3,0%+1,2%
2025+4,0%+2,6%+1,4%

Лотерея по её же правилам

Ставка в Powerball стоит $2: пять белых шаров от 1 до 69 и один красный Powerball от 1 до 26. Это 292 201 338 возможных билетов и один джекпот среди них: 1 к 292 201 338. С одним билетом в каждом из 3 еженедельных тиражей джекпот выпадал бы в среднем раз в 1,87 млн лет. Купить каждую комбинацию по разу стоило бы $584 млн.

У теории перспектив есть название для этой тяги: люди переоценивают крошечные шансы, и 1 к 292 201 338 ощущается как «а вдруг». Фиксированные призы меньше джекпота возвращают в среднем $0,32 с билета за $2 (16% цены), а один билет не выигрывает вообще ничего в 96% случаев. Всё остальное, чего стоит билет, должен дать джекпот — а его облагают налогом и делят со всеми выигравшими билетами.

Один джекпот среди всех возможных билетов, в масштабе
  1. 293 квадрата по миллиону билетов, один отмечен

    292 201 338 возможных билетов: 293 квадрата по миллиону (последний заполнен частично). В одном из них джекпот.

  2. Миллион билетов как 10 000 клеток по 100, одна клетка отмечена

    Увеличим этот квадрат: 10 000 клеток по 100 билетов.

  3. 100 билетов, один выигрышный

    Увеличим эту клетку: 100 билетов. Выигрывает один.

Если каждый билет — пиксель, все возможные билеты заняли бы 141 экран Full HD; джекпот — один пиксель на одном из них.

Точка безубыточности по опубликованным шансам и призам: чтобы билет за $2 стоил $2, единовременная выплата джекпота должна достичь $491 млн до налогов — и без соседей по выигрышу. После высшей ставки федерального подоходного налога 37% — $803 млн. Если в тираже ещё 100 млн билетов, вероятность делёжки поднимает планку до $949 млн; если 300 млн — до $1,29 млрд. Рекламируемый джекпот — сумма 30 выплат аннуитета, она больше единовременной суммы, которую используют эти расчёты.

Mega Millions стоит $5 и случайно умножает каждый меньший приз в 2–10 раз, поэтому эти призы возвращают больше — $1,12 с билета, 22% цены, — но шанс джекпота 1 к 290 472 336, а безубыточная единовременная сумма — $1,13 млрд до налогов и $1,84 млрд после.

До налогов, без делёжкиПосле налога 37%, без делёжкиПосле налога, ещё 100 млн билетовПосле налога, ещё 300 млн билетов
Ожидаемая стоимость одного билета Powerball за $2 в зависимости от единовременной выплаты джекпота; пунктир — цена билета. Призы от $10 000 облагаются по ставке 37%; номера билетов случайные. Правила и призы: Powerball, Mega Millions (проверено 9 ноября 2026); расчёты BigCapital
Две игры, одна арифметика
ИграБилетШанс джекпотаМеньшие призы на билетЕдиновременная выплата, при которой билет стоит своей цены
До налоговПосле налога 37%+ 100 млн других билетов+ 300 млн других билетов
Powerball$21 к 292 201 338$0,3216%$491 млн$803 млн$949 млн$1,29 млрд
Mega Millions$51 к 290 472 336$1,1222%$1,13 млрд$1,84 млрд$2,17 млрд$2,94 млрд

Единовременные суммы, без налогов штатов. Делёжка: если в тираже ещё N случайных билетов, ожидаемая доля победителя — (1 − e−λ) ÷ λ, где λ = N ÷ число комбинаций: для Powerball 85% при 100 млн и 63% при 300 млн. Номера, которые люди выбирают сами, кучкуются вокруг дат рождения и узоров, поэтому делить приходится ещё чаще. В Калифорнии меньшие призы выплачиваются по тотализаторной схеме.

Частые вопросы

Что будет, если пропустить лучшие дни фондового рынка?

В среднемесячных данных Шиллера с 1871 года $10 000 в американских акциях выросли до $11,9 млрд с реинвестированием дивидендов; без 10 лучших месяцев — лишь до $2,21 млрд, −81%. Лучшие месяцы приходились на тяжёлые времена: 7 из 10 лучших начались, когда акции были на 20% и более ниже рекорда. Эта статья считает месяцы, а не дни.

Работает ли «Sell in May and go away»?

С 1871 года полугодие май–октябрь давало в среднем +4,5% против +6,1% у ноября–апреля и всё равно росло в 65% лет. Как правило с 1954 года, с наличными с мая по октябрь, $10 000 превратились в $11,1 млн против $18,6 млн, если держать весь год.

Что такое денежная иллюзия?

Привычка думать в долларах, а не в том, что на них можно купить, — термин Ирвинга Фишера 1928 года. Средний часовой заработок в США рос в долларах каждый год с 1965 по 2025 год, но с учётом инфляции падал в 25 из 61 года. Наличные показывают то же: $10 000 под 0% с января 1964 года сегодня покупают то, что тогда стоило $917.

Бывает ли лотерейный билет стоящим своей цены?

По ожидаемой стоимости — только при огромных джекпотах. Билет Powerball за $2 возвращает в среднем $0,32 меньшими призами; чтобы стоить $2, единовременная выплата джекпота должна превысить $491 млн до налогов или $803 млн после федеральной ставки 37% — если ни с кем не делить. Ожидаемая стоимость — среднее по множеству тиражей: отдельный билет не выигрывает ничего в 96% случаев.

Что стало с теми, кто продал на дне краха?

В 13 крахах с 1871 года, закончившихся новым рекордом, продажа в худший месяц и возвращение через 12 месяцев давали продавцу через год после дна −9,2%…−57,4% к тому, кто держал. Проделанное на каждом из них с 1871 года, это оставило 1,6% результата того, кто просто держал.

Подробнее

Крахи фондового рынкаКаждое падение на 20% с 1871 года: глубина и путь назад Средняя доходность фондового рынкаКаждый год с 1871-го кирпичиком и 1–30 лет владения Машина времениВо что превратилась сумма, вложенная в любой месяц Калькулятор инфляцииСколько сегодня стоит доллар любого месяца с 1871 года

Как считаются цифры

  • Акции: Robert J. Shiller, Online Data (Йельский университет): индекс S&P Composite (S&P 500, а до 1957 года — его предшественники) с ежемесячным реинвестированием дивидендов, по месяцам с января 1871 года. Цены — средние за месяц из ежедневных закрытий, поэтому отдельные месяцы и полугодия выглядят спокойнее, чем по ценам закрытия.
  • Лучшие и худшие месяцы: доходность каждого месяца от среднего за месяц до среднего за следующий, с дивидендами; пропущенный месяц приносит 0%. «Начался на 20% и более ниже рекорда»: цена в конце предыдущего месяца была настолько ниже своего наибольшего среднемесячного значения на тот момент. «В течение года после»: до 12 месяцев после одного из 10 худших месяцев.
  • Продажа на дне: падения на 20% и более от рекордного среднемесячного значения (правило страницы S&P 500), учтённые, когда рекорд уже восстановлен, — так дно известно. Продавец продаёт по средней цене месяца дна, держит наличные и покупает обратно по средней цене через 12 (или 24) месяца; один раз на падение, без налогов и комиссий.
  • Наличные: эффективная ставка по федеральным фондам, начисляемая каждый календарный день (actual/360) и усреднённая по месяцам, как и остальные ряды. До июля 1954 года ставки в данных нет: до этого наличные приносят 0%.
  • Погоня: календарные годы от среднего за декабрь до среднего за декабрь; первый полный год со всеми четырьмя активами — 1961, поэтому первый выбор — на 1962 год. Акции с дивидендами (Шиллер); 10-летние гособлигации США с реинвестированием купонов по долгосрочным ставкам Шиллера (до 1953 года одна ставка в год, интерполированная, поэтому колебания облигаций занижены); золото с 1960 года (в 1960–1967 годах одна цена в год); наличные по ставке по федеральным фондам. Равная смесь каждый декабрь возвращается к четверти на каждый актив. Без налогов и торговых издержек.
  • Золото: Всемирный банк, Commodity Price Data (The Pink Sheet), средняя цена за месяц в долларах США, CC BY 4.0. Источник: Всемирный банк.
  • Календарь: полугодия — от среднего за октябрь до среднего за апрель и с апреля по октябрь; среднее календарного месяца — простое среднее его доходности по всем годам. «Sell in May» как правило начинается с октября 1954 года — первого октября, когда есть ставка по наличным.
  • Заработок и цены: средний часовой заработок рядовых работников частного сектора (BLS, ряд AHETPI, с сезонной поправкой) и индекс потребительских цен для всех городских потребителей (CPI-U, CPIAUCSL), через FRED. Средние за год; прибавка — изменение к предыдущему году; «с учётом инфляции» — одно, делённое на другое.
  • Лотерея: правила и таблицы призов Powerball и Mega Millions в опубликованном виде (проверено 9 ноября 2026). Шансы рассчитаны по числу шаров и совпадают с опубликованными. Множители Mega Millions: ×2 у 15 билетов из 32, ×3 — у 10, ×4 — у 4, ×5 — у 2, ×10 — у 1 (опубликованные 1 к 2,13; 3,2; 8; 16 и 32). После налога: 37% на джекпот и призы от $10 000; налоги штатов и опция Power Play не учитываются.
  • Пометки Шиллера о последних месяцах: Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.
  • Это правила, проверенные на прошлых данных, и арифметика опубликованных шансов, а не прогнозы. Ничто здесь не является инвестиционной рекомендацией.

Перепечатка статьи

Текст и графики можно перепечатывать, переводить и переделывать по лицензии CC BY 4.0 со ссылкой на эту страницу BigCapital.org. Данные других организаций остаются под их лицензиями (источники — ниже). Как сослаться

Источник: BigCapital.org — «Иррациональные деньги», https://bigcapital.org/ru/articles/irrational-money-behavior/

Язык

EnglishDeutschEspañolFrançaisPortuguêsРусский