Лучшие вложения каждого года — задним числом

Как устроен рейтинг

Срок начинается в конце года, предшествующего выбранному, и длится выбранное число лет: «2009, 10 лет» — это с конца 2008 до конца 2018 года. Всё ранжируется по полной доходности: изменение цены плюс реинвестированные дивиденды, как если бы $1 000 вложили один раз. Множитель (×) — во что превратился каждый доллар; доходность в год — ровный рост, дающий тот же итог.

Акции — это 500 компаний нынешнего S&P 500 (503 тикеров: два класса акций одной компании считаются один раз). Их доходность взята из собственных отчётов компаний в SEC: каждый год компания обязана показать график «$100, вложенные пять лет назад, с реинвестированием дивидендов», и большинство печатают его числа, которые этот сайт сшивает в одну историю на компанию. История идёт по финансовым годам, поэтому компания, чей год кончается в июне или сентябре, считается от этого месяца. У большинства компаний данные доходят до 2025 года; инструмент по акциям начинается с 1992 года — первого года, где историй не меньше 30.

Активы — это 23 активов конструктора портфеля, с декабря по декабрь: S&P 500 и 10-летние облигации США с их доходом, деньги под ставку ФРС, наличные под матрасом, золото, серебро, платина, цены на жильё в США и 15 криптовалют, каждая — с первой цены. Тот инструмент показывает те же числа помесячно.

Это взгляд назад. В 2009 году никто не знал, какие компании вырвутся вперёд, а список победителей, составленный задним числом, ничего не говорит о том, кто будет первым дальше.

Знаменитые сроки

После краха 2008 года. С начала 2009 года за 10 лет лидерами среди 161 компаний в рейтинге стали Booking Holdings (×23,4), TransDigm Group (×22) и Regeneron Pharmaceuticals (×20,3). Медианная компания выросла ×3,95, S&P 500 с дивидендами — ×3,6; обогнали его за те же месяцы 61% компаний. Открыть этот срок.

С пика пузыря доткомов. При вложении в начале 2000 года и сроке 20 лет S&P 500 вырос ×3,24, +6,1% в год. Лучшие из 99 компаний в рейтинге справились куда лучше: Old Dominion ×135, Tractor Supply ×99,5, Idexx Laboratories ×64,3; у 2 итог оказался ниже вложенного. Открыть этот срок.

Лучший отдельный год в этих данных — у Axon Enterprise в 2003 году: $1 000 превратились в $20 400. Худший — у Las Vegas Sands в 2008 году: минус 94%. Посмотреть 2003 год.

Топ-10 почти не повторяется

Сдвиньте начало на год — и топ-10 за один год почти полностью новый: в среднем лишь 1,4 из 10 названий были и в топе предыдущего года, а в 9 из 33 пар лет — ни одного. В 34 годовых сроках было 26 разных победителей, и ни одна компания не была первой больше чем дважды (так было у 8).

Длинные сроки выглядят устойчивее лишь потому, что у соседей почти все годы общие: у двух 10-летних сроков со сдвигом на год 9 общих лет, и в среднем остаются 6,3 из 10 названий. У 25 десятилетних сроков было 12 разных победителей. На сетке каждая клетка — победитель одного года начала (по горизонтали) и срока (по вертикали).

Сколько из топ-10 остаются

Столбики показывают для каждого года начала, сколько названий из топ-10 предыдущего года снова попали в его топ-10. В среднем остаются 1,4 из 10 при сроке в год, 4,8 — при сроке пять лет и 6,3 — при десяти: чем длиннее срок, тем больше общих лет у соседей.

Какой актив выиграл каждое десятилетие

Среди активов победитель меняется вместе с эпохой: S&P 500 в 1960-е, Золото в 1970-е, S&P 500 в 1980-е, S&P 500 в 1990-е, Золото в 2000-е, S&P 500 в 2010-е и BNB в 2020-е. В таблице победитель каждого десятилетия стоит рядом с S&P 500 и самым слабым активом тех же лет.

Ошибка выжившего простыми словами

Акции здесь — это компании, которые входят в S&P 500 сегодня. Чтобы попасть туда, компании нужно было выжить и вырасти. Тех, что обанкротились, были проданы задёшево или выпали из индекса, в данных нет, поэтому любой список лучших вложений здесь выглядит лучше, чем реальный выбор инвестора в 2009 году, а медианная компания приукрашивает типичную акцию того времени.

Чем дальше в прошлое, тем меньше компаний вообще имеют историю. На начало 2000 года она есть у 99 из 500 нынешних компаний (20%); 229 уже сдавали годовые отчёты, но их отчёты не дают чисел так далеко назад (крупнейшие: Nvidia, Apple и Microsoft); у 172 ещё не было годового отчёта в EDGAR — в основном потому, что они ещё не торговались на бирже, а сам EDGAR начинается в 1993–1996 годах.

Поэтому некоторых из крупнейших компаний, например Microsoft, Amazon и Alphabet, нет в ранних сроках: они попадают в рейтинг только с того года, с которого их отчёты дают числа. Пропущенные истории и пропущенные банкротства тянут в разные стороны, и ни то ни другое не случайно, поэтому читайте каждый список как «из тех компаний, которые можно измерить».