Modelportefeuille · 40% aandelen, 60% obligaties · elk jaar in januari herbalanceerd
De portefeuille 40/60 sinds 1871
40% in de S&P 500 met dividenden, 60% in Amerikaanse staatsobligaties van 10 jaar, elk jaar in januari teruggebracht naar die verdeling.
Zoveel is de koopkracht van $1 belegd in jan 1871 gegroeid tot okt 2026: 4,6% per jaar na inflatie (6,9% ervoor) over 156 jaren.
Groei van $1 na inflatie
Wat de geschiedenis zegt over deze mix
Meer obligaties dan aandelen. 40/60 leverde 4,6% per jaar op na inflatie, en de koopkracht van $1 groeide met een factor 1.177. De grootste daling was 43,5%, van dec 1915 tot jun 1920, en het duurde 9 jaren vanaf de piek om terug te komen.
Tegenover de klassieke 60/40-mix: 4,6% per jaar na inflatie tegen 5,6%, en een grootste daling van 43,5% tegen 48,4%; over een typische periode van 30 jaar groeide de koopkracht met een factor 3,49, tegen met een factor 4,6 voor 60/40.
Slechtste kalenderjaren na inflatie: 1917: −23,1% · 2022: −20,1% · 1974: −18,8% · 1946: −17,2% · 1941: −13,9%
Rendement over 10 jaar na inflatie, maand voor maand
Elk punt is het gemiddelde reële jaarrendement over de 10 jaar die in die maand eindigen. Onder nul verloor een decennium beleggen koopkracht.
Per decennium: jaarrendement na inflatie
| Decennium | 40/60 | Aandelen | Obligaties | Inflatie |
|---|---|---|---|---|
| 1870 | 10,1% | 10,9% | 9,2% | −2,8% |
| 1880 | 7,4% | 8,3% | 6,5% | −2,2% |
| 1890 | 4,6% | 5,6% | 3,7% | 0,1% |
| 1900 | 3,8% | 7,7% | 0,5% | 2,4% |
| 1910 | −2,3% | −1,9% | −2,9% | 6,6% |
| 1920 | 10,8% | 16,3% | 6,4% | −0,9% |
| 1930 | 5,8% | 2,1% | 6,1% | −2,0% |
| 1940 | −0,2% | 3,4% | −2,9% | 5,4% |
| 1950 | 6,3% | 16,7% | −1,2% | 2,2% |
| 1960 | 2,2% | 5,1% | −0,1% | 2,5% |
| 1970 | −1,1% | −1,4% | −1,5% | 7,4% |
| 1980 | 9,2% | 11,6% | 7,3% | 5,1% |
| 1990 | 9,0% | 14,6% | 4,9% | 2,9% |
| 2000 | 2,0% | −3,2% | 4,1% | 2,5% |
| 2010 | 6,0% | 11,4% | 2,1% | 1,8% |
| 2020* | 1,6% | 11,1% | −4,9% | 4,0% |
December tot december, maandgemiddelden; de jaren 1870 beginnen in jan 1871; * de 2020 loopt tot okt 2026.
Alle mixen vergeleken
| Aandelen/obligaties | $1 werd, reëel | Per jaar, reëel | Per jaar, nominaal | Grootste daling, reëel | Slechtste 10 jaar | Slechtste 20 jaar | Verliesgevende periodes van 10 jaar |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 100/0 | ×44,2k | 7,1% | 9,4% | −76,8%sep 1929 – jun 1932 | −5,9%mrt 1999 – mrt 2009 | −0,2%jun 1901 – jun 1921 | 11,0% |
| 80/20 | ×16,2k | 6,4% | 8,7% | −64,7%sep 1929 – jun 1932 | −4,2%jun 1911 – jun 1921 | −0,2%jun 1901 – jun 1921 | 10,2% |
| 60/40 | ×4.833 | 5,6% | 7,9% | −48,4%sep 1929 – jun 1932 | −3,8%jun 1911 – jun 1921 | −0,3%mrt 1962 – mrt 1982 | 9,9% |
| 40/60 | ×1.177 | 4,6% | 6,9% | −43,5%dec 1915 – jun 1920 | −3,8%jun 1972 – jun 1982 | −0,9%sep 1961 – sep 1981 | 11,7% |
| 0/100 | ×37,5 | 2,4% | 4,5% | −58,2%jan 1941 – sep 1981 | −5,4%sep 1971 – sep 1981 | −2,6%sep 1961 – sep 1981 | 28,5% |
$1 belegd in jan 1871, waarde in okt 2026 in dollars van nu. Slechtste 10 en 20 jaar: het laagste reële jaarrendement over alle periodes van 10 en 20 jaar, beginnend in een willekeurige maand. Verliesgevende periodes van 10 jaar: het aandeel ervan dat eindigde met minder koopkracht.
Elke mix in detail
100% aandelen · 80% aandelen, 20% obligaties · 60% aandelen, 40% obligaties · 100% obligaties
Alle portefeuilles vergeleken · Stel je eigen mix samen: alle beleggingen, alle data · Probeer elke periode in de tijdmachine
Hoe het wordt berekend
- Herbalanceren. De portefeuille begint in jan 1871 met de doelverdeling; elke maand behalen aandelen en obligaties hun eigen rendement, en elk jaar in januari wordt de mix teruggezet naar de doelverdeling. Er wordt geen geld bijgestort of opgenomen.
- Aandelen zijn de S&P 500 met maandelijks herbelegde dividenden; obligaties zijn een Amerikaanse staatsobligatie van 10 jaar die elke maand nieuw wordt gekocht, met herbelegde coupons (beide uit de gegevens van Robert Shiller). Vóór 1957 is de aandelenindex een reconstructie: de Cowles Commission-index, daarna de S&P 90.
- Maandwaarden. Koersen en rentes zijn maandgemiddelden; de grootste dalingen en de slechtste periodes van 10 en 20 jaar worden maand voor maand gemeten, dus dalingen binnen een maand zijn niet zichtbaar. Kalenderjaren lopen van december tot december.
- Vroege obligaties zijn afgevlakt. Vóór april 1953 is de obligatierente één waarde per jaar, per maand geïnterpoleerd, dus de maandelijkse schommelingen van obligaties, en van de mixen, worden daarvoor onderschat.
- Dollars van nu zijn dollars van okt 2026: een waarde wordt vermenigvuldigd met de stijging van de Amerikaanse consumentenprijzen (CPI-U; vóór 1913 de reconstructie van Warren en Pearson) van de datum ervan tot okt 2026. “Reële” rendementen zijn na deze inflatie.
- Geen belastingen, kosten of spreads. Echte beleggers betaalden commissies, fondskosten en belasting over dividend, coupons en winst, dus ze hielden minder over dan hier wordt getoond.
- Voorlopige gegevens. De S&P 500-dividenden vanaf juli 2026 zijn geschat op basis van de laatste bekende waarde. Shillers opmerkingen over de laatste maand: Oct price is Oct 2nd close; Sept/Oct CPI estimated; Oct GS10 is Oct 2nd value.